电力行业：期待煤电联动(2)

　　机械 行业景气依旧

　　07年机械行业上市公司整体业绩高速增长，主要细分行业上市公司经营良好，盈利能力逐步增强，08年一季度行业内上市公司继续业绩保持高增长，但利润增速略有下降。

　　根据国家统计局数据显示机械行业景气度仍处于高位，08年一季度机械行业三大子行业企业景气指数同比虽略有下降，但仍处于高位；作为判断行业景气的先行指标机械行业的固定资产投资依旧保持高增速，且明显高于制造业整体水平。

　　从08年一季度一季报来看，工程机械、船舶与海运设备行业、航空航天设备及维修行业、石油矿山设备行业、在08年一季度业绩增速和运营情况均优于其他细分行业。我们认为虽然机械行业受要素价格上升以及人民币升值的不利影响，行业利润率水平受到挤压，上市公司利润增速略有放缓，但行业景气依旧延续，行业比较优势依然明显，未来外延和内涵式发展仍有较大空间，行业景气延续,主要细分行业龙头公司的增速依旧。

　　遵循产业转移、积极开拓国际市场、重组并购投资主题，结合08年一季度细分行业及上市公司运行情况，我们建议投资者下半年重点关注：工程机械、船舶与海运设备、航空航天、石油矿山设备4个细分行业。从上市公司来讲，重点关注中联重科、三一重工、山推股份、柳工、厦工股份、山河智能、中国船舶、广船国际、西飞国际、成发科技、洪都航空、天地科技和太原重工等。

　　零售 需求持续旺盛

　　据商务部市场运行司监测，4月份重点商业企业销售额保持较快增长，千家核心商业企业零售指数同比增长20.9%，增幅较3月份回落了2.4个百分点。1-4月份零售指数累计同比增长21.0%。

　　从增长趋势来看，4月份呈现的主要特点有：1)零售企业增速高于餐饮企业，4月份核心零售企业零售指数同比增长21.3%，高于餐饮的19.5%；2)金银珠宝销售继续保持快速增长，零售指数同比增长37.5%，增幅连续六个月居各类商品首位，其次是家电、食品；3)专业店增速快于其它业态，4月份，专卖店零售指数同比增长26.2%，增幅居各业态之首，其次是大型综合超市、超级市场；4)中西部地区零售增速明显高于东部，4月份西部、中部、东部地区核心商业企业零售指数同比分别增长26.6%、26.1%和18.9%；5)内资企业零售增速高于外资企业，4月份，内、外资核心商业企业零售指数同比分别增长22.1%和17.5%，内资企业增速比外资企业高出4.6个百分点。

　　点评：1)从4月份的零售指数来看，国内消费市场仍然保持旺盛格局，我们预计5月由于节假日因素，会继续保持高增长；2)从增长特点上来看，在国际金价走高背景下，人们继续加强对金银珠宝等商品的购买力度，食品和家用电器占零售额比重继续增加，显示了国内超市和家电零售消费情况良好；3)中西部继续保持高速增长，国内区域性市场发展日趋均衡，这与我们在年报中看到各地零售企业普遍盈利的情况是一致的。

　　我们继续看好国内消费市场，公司方面，我们除关注传统连锁百货企业如王府井、百联股份外，还看好区域性超市武汉中百，家电零售龙头企业苏宁电器和金银首饰专业专卖的豫园商城。

　　(本组稿件摘自 天相投资研究报告)