油价再创新高 三行业影响明显

　　□ 智多盈投资 余凯

　　受欧洲央行决定维持现有利率水平不变消息的影响，国际油价连续刷新交易记录，纽约市场原油价格大幅超过每桶126美元。受此消息影响，大部分国际主要股市出现回落，中国A股市场也出现了小幅下跌，为后市行情的发展增添了变数。

　　航空股 不堪承受之重

　　面对高油价带来的成本压力，航空业目前主要采取的是征收燃油附加费的方式来消化。在 2007年11月国家发改委宣布上调包括航油在内的成品油价格后，国家发改委和民航总局随后宣布国内航线旅客运输燃油附加收取标准也相应上调。其中，800公里以下航段由此前每位旅客50元上调到60元，800公里(含)以上航段由此前每位旅客 80元上调到100元。不过此后尽管1月份航油价格再度上调，燃油附加费却没有变化。

　　我们认为，因为旅客对于票价的总体水平有一个接受限度，这个价格水平是包括票面价格和燃油附加费的。即使国家批准根据油价而上调燃油附加费，如果旅客嫌整体价格太高而无法接受，由于激烈的市场竞争，航空公司可能为了争夺客源而推出折扣更低的票价，从而部分抵消了燃油附件费带来的益处。 因此，建议投资者在高油价背景下，回避航空类股票。

　　石化业 冷热不均

　　据有关资料，一季度，由于国际原油价格持续上涨，进口原油支出成本大幅度增加，炼油企业出现亏损，并导致全行业利润出现下降，这是石化行业自2001年以来的首次利润下降。统计显示，今年1-2月，石油和化工行业累计实现利润总额771.49亿元，同比下降6.12%，上年同期则是增长24.6%，而石化行业累计亏损企业高达5672家，同比增长6.8%；亏损企业亏损额349.23亿元，同比大幅上升580.5%。

　　与炼油板块相比，化纤行业的也是心力焦瘁。随着国际原油价格的大幅上涨，化纤的上游石油化工产品相继进行提价；与此同时，化纤的下游纺织需求却增速稳定。过剩的化纤产能导致成本提价无法向下游转移，导致了化纤产业的总体经济效益低下，这其中犹以涤纶业压力最大，而粘胶短纤等虽然去年异常景气，但进入2008年也已是风光不在，效益下滑隐现。

　　代能源在国际能源上涨过程中获得机遇，特别是转基因能源作物种植面积随着生物燃料需求的增加而扩大，这为农业相关的农药、化肥等板块提供了发展机会。 2007年10月以来，氮肥、钾肥和磷肥等价格屡屡冲高，特别是具有明显资源垄断特性的钾肥，也将获得更充分的价值体现。目前两市从事钾肥的主要有中信国安、盐湖钾肥、冠农股份等；从事草甘膦(主要用于转基因作物)生产的主要有华星化工、新安股份、胜利股份、丰乐种业等。

　　而在氯碱化工方面，PVC的生产主要有石油路线的乙烯法和煤炭路线的电石法，石油乙烯法的生产成本主要受石油价格影响，而电石法的生产成本主要受电石成本的影响。基本上，在原油价格超过40美元/桶之后，乙烯法就难与电石法竞争了。在目前石油价格高位运行的情况下，石油乙烯法的生产企业已处于微利或亏损的状态，开工率不高。而电石法的生产企业也逐渐分化，由于西部具有丰富的煤炭、盐、石灰石等资源，因此我国西部的企业相对具有明显优势。我们建议关注西部的新疆天业、英力特、中泰化学等。