出口关税提升无碍化肥板块估值(2)

　　张力扬认为，现在的一些化肥股如湖北宜化属于是在本次大跌中被错杀，现在已经凸显出了投资价值。

　　与氮肥、磷肥企业不同，钾肥企业基本不会受到关税提高的影响，反而是另一个消息的影响力更大。

　　4月15日，BPC同我国代表团就2008年钾肥进口数量及价格达成协议，2008年合同价格较2007年上涨400美元/吨。

　　国都证券分析徐文峰告诉记者，由于我国严重缺钾，长期依靠大量进口，目前钾肥对于进口的依赖度高达70%，因此对于钾肥征收出口关税意义不大；相反国际市场钾肥价格的大幅上涨将进一步增强国内钾肥企业的议价能力，国内偏低的钾肥价格也有较大的上涨空间，近期国内钾肥价格已由4月初的3300元/吨上涨至3600元/吨，相关企业盈利能力将进一步增强。

　　魏涛认为，由于进口钾肥占到国内消费量的6-7成，是市场价格的决定力量，因此随着钾肥进口价的大幅提高，可以预见国内钾肥生产企业将继续上调出厂价，这对盐湖钾肥(000792.SZ)、冠农股份(600251.SH)等上市公司是利好消息。

　　魏涛表示，在百万吨固矿液化项目投产前，未来两年盐湖钾肥的产量不会有大幅提高，公司盈利增长还将依赖钾肥价格的上涨。前期盐湖钾肥将出厂价从2950元/吨上调至3500元/吨，目前已经停止报价，正在酝酿新的涨价，预计出厂价将超过4000元/吨。按2008年4300元/吨、2009年5000元/吨的价格测算，盐湖钾肥EPS分别为4.13元和5.3元，以目前股价测算对应PE分别为21.2倍和16.5倍，已经具备投资价值，他对盐湖钾肥表示看好。

　　申银万国分析师周小波在研究报告中预计，氮肥和磷肥重点公司2008年的合理的动态PE为23倍，钾肥行业为33倍，现在化肥股已经在合理价位，具有投资价值。以最新的收盘价计算，四川美丰(000731.SZ)、湖北宜化、柳化股份等股的市盈率都在20倍左右。