出口关税提升无碍化肥板块估值

　　见习记者 向天

　　一向走势强于大盘的化肥，这段时间却如北京的天气一般遭遇了寒流。

　　4月21日，化肥板块的多只股票再度走弱。湖北宜化(000422.SZ)在4月18日跌停之后，21日一度再触跌停，最终以16.48元收盘，下跌9.70%；华鲁恒升(600426.SH)则连续两天跌停，最新收于17.42元；就连前段时间逆势上扬的盐湖钾肥，21日也是以跌停收盘。

　　国泰君安化工行业分析师魏涛认为，板块走弱主要还是受化肥产品出口关税提升100%的消息影响。

　　4月17日经国务院批准，国务院关税税则委员会日前作出决定，在2008年4月20日至9月30日国内用肥旺季内，对所有贸易形式、地区、企业出口的所有化肥及部分化肥原料在现有出口税率基础上，加征100%的特别出口关税。加征特别出口关税后，化肥出口税率将为100%至135%不等。

　　化肥行业出口关税提升100%，化肥企业的命运会走向何方？

　　“出口关税提升这么多，中国企业的出口将基本停掉。”魏涛告诉记者，关税提高主要是对氮肥和磷肥企业有影响。

　　据悉，中国氮肥的出口量占世界贸易量的15%，磷肥的出口量占世界贸易量的20%左右。

　　出口停止导致国内供给的增多，必然会对化肥产品的价格产生影响。

　　中银国际分析师倪晓曼认为，对于氮肥行业，目前较高的市场价格有望延续到二季度末。但是三季度供应过剩会造成下游需求下滑，并进而导致尿素价格回落。不过由于行业平均生产成本同比提高10%，她预计2008年尿素降幅不会太大。

　　长江证券分析师徐斌表示，由于磷肥行业的原材料价格一直在涨，受成本的支撑，磷肥的价格很难降低。但受到国家限价的影响，一些中小企业很有可能无法承受成本的高涨而被挤出市场。

　　虽然市场对关税提高的消息比较敏感，但分析师认为其实这个政策对上市公司的影响并没有大家想象得那么严重，因为上市公司的技术工艺更高，生产成本更低，比一般的中小企业更能承受出口停止和成本上调带来的冲击。

　　根据倪晓曼的预测，对华鲁恒升、柳化股份(600423.SH)和云天化(600096.SH)等化肥业的大企业而言，因为氮肥只是其主营业务之一，如果尿素价格下调5%，其2008年盈利仅下降5%左右。

　　光大证券分析师张力扬告诉记者：“这次关税提高对化肥行业的上市公司不失为一个机会。”他表示，由于产品价格的调整和成本的不断升高，化肥行业尤其是氮肥行业必然会有一批中小企业会破产退市，如华鲁恒升、湖北宜化等大型上市公司正好利用这种情况对行业进行整合，从而做强自己。

　　据记者了解，湖北宜化的市场整合行动已经开始。2008年年初，湖北宜化就表示将出资5.1亿元控股鄂尔多斯联合化工并且收购香溪化工的部分股权。