煤炭钢铁二季度现投资机会(附股)(2)

　　广发证券：关注蓝筹股，回避中、小盘题材股

　　广发证券认为，通胀高企和经济减速，是接下来一段时间内必须面对的。但无论是实体经济，还是股票市场，通胀都是问题的关键，因此也是判断未来股票市场走势的重要指标。从历史上看，高通胀对实体经济与股票市场都有显著的负面影响。而本次高通胀困扰下中国的实体经济与企业业绩不会大幅下滑，原因在于：通胀失控的可能性小；经济过热程度小；政策紧缩程度小。而最坏的预期是：通胀转为恶性，甚至失控。但是，除非CPI走势超出预期，否则目前的市场显得过于悲观。

　　在预期明朗而投资者重估风险之后，市场有望在二季度改变目前单边盲目杀跌的情形，逐渐回归理性的均衡之中。由于目前估值相对合理而资金面压力也明显减轻，二季度市场环境将有所改善。

　　从较为积极的态度去看，市场已具备反弹的基础。反弹的契机主要在于通胀得到有效控制、出口反弹化解部分业绩担忧。但是，除非宏观经济或者财务报告数据有超预期表现，否则反弹的空间将受到制约，目前广发证券认为超预期的可能性并不大。

　　投资建议

　　从经济周期的角度看，短期通胀高企与经济下行将会持续，上游的煤炭股属于被错杀的行业，钢铁的投资价值已经显现，投资者也可适当关注有色金属。医药、食品饮料和通讯设备由于业绩下调的压力较小，将继续体现出良好的防御特征。二季度宏观调控政策将主要依照通胀而定。假如通胀能够得到有效控制，并在下半年预期会明显回落，则下半年信贷松动与价格管制放开存在可能，在这一情况下，银行、地产等货币政策敏感性行业与石油、电力等行业存在投资机会。但目前来看，这一过程还比较难在短期内看到。根据估值、资金与宏观经济走势的分析，建议投资者关注蓝筹股，回避中、小盘题材股。

　　国泰君安：部分二线蓝筹迎来建仓良机

　　国泰君安对第二季度的投资策略报告认为：今年全球流动性依然过剩，次贷危机也尚未结束，而且今年下半年美元贬值速度将放缓。根据以上判断，中期美股仍将下挫，资金将从欧美流向新兴市场国家，大宗商品的价格上涨放缓但仍处于高位，全球通胀将继续蔓延。

　　国泰君安对2008年全年宏观经济的增长仍比较谨慎，但认为二季度相对乐观，虽然增速比一季度有所下滑，但仍属较高增长。房地产销量环比上升、稳健的宏观调控政策使得二季度经济硬着陆的风险很低。二季度经济将维持高增长高通胀的格局。

　　而印度经验证明，高增长高通胀也有牛市。在大小非和再融资的压力以及业绩增速放缓的环境下，市场不可能出现单边持续上涨，更多是振荡机会，但大振荡中也蕴涵大机会。

　　二季度，国泰君安谨慎看多，认为市场将是“破而后立”的信心和估值体系重塑过程，上证指数合理估值中枢3300点，上下波动区间2800-4300点。

　　投资建议

　　二季度国泰君安看好没有增发计划和大小非解禁困扰且估值偏低的二线蓝筹，这些股票前期调整较大，将迎来建仓良机。

　　本报记者 梁永建