食品饮料行业六只个股分析

　　1.双汇发展(000895)： 强烈推荐

　　公司07年年报于3月19日公布，实现营业收入218.45亿元，同比增长41.56%；实现营业利润88421万元，同比增长26.91%；实现净利润56188万元，同比增长20.18%。

　　由于疫情发生和养殖成本的上升，国内生猪价格在07年连创历史新高，公司成本明显上升。价格上涨幅度超过50%，为此公司业务的毛利率水平同比出现下滑。

　　尽管生猪在春节前持续攀升，但是对屠宰及肉制品行业未来几年的发展前景机构仍然非常乐观，行业工业化提升的趋势不变，龙头企业的强势地位也没有威胁。公司在业务结构上保持稳定，低温肉制品增速加快。

　　公司目前主要的刺激点在于预期的集团资产注入，不过这还存在一些不确定性，如果集团资产能够注入，那么股价上升空间仍然不小，在不考虑整体上市的前提下，维持公司08年和09年EPS分别为1.18元和1.50元，目标价48元。

　　推荐机构：中金公司、申银万国、天相投资、海通证券、兴业证券

　　2.第一食品(600616)： 强烈推荐

　　公司07年依然保持了较为稳定的增长，实现营业收入53.72亿元，同比增长12.94% 主要是得益于食品零售业务收入的增长。扣除公司06年出售浦发银行股权所得5009.61万元的投资收益，07年经营利润增长3.46%，EPS增长70.6%。

　　公司终于推出重大资产置换方案，拟以公司的食品批零业务置换集团所属“和酒”资产，置换后公司除了还保留有一块制糖业务外，黄酒业务核心已非常突出，黄酒销售收入将达到10亿元，成为我国黄酒行业名副其实的第一。

　　公司以非常低的价格换入一块优质资产。根据经审核盈利预测报告，华光酿酒08年归属于母公司的净利润为4193.63万元，收购市盈率仅为7.19倍。此外，尽管方案尚需中国证监会等审议批准，但公告显示，和酒从今年1月份以来的利润都将计入第一食品。

　　预测公司08、09两年的EPS分别为0.68元、0.84元，不过机构认为公司经营有可能超预期，目标价为32-35元。

　　推荐机构：国泰君安、招商证券、中信建投、天相投资

　　3.贵州茅台(600519) 推荐

　　07年公司实现税后每股收益3.00元。实现主营业务收入72.37亿元，比上年同期增长47.60%；归属于母公司所有者的净利润28.31亿元，比上年同期增长83.18%。净资产收益率达到34.38%，比去年同期上升8.9个百分点。

　　公司产能逐年增加，积极实施“十一五”万吨茅台工程，预计每年新增产能2000吨。2008年是公司实施“十一五”万吨茅台酒工程的第三年。预计08年销量将提高10%左右。

　　公司平均每年提价一次，1月11日再次提价，平均上调幅度为20%左右，其中53度茅台的出厂价达到439元/瓶。茅台酒指导零售价与出厂价之间的价差达到260元/瓶，远高于同行的价差水平。在供不应求情况下，零售价将继续上涨，零售价与出厂价的差距保证了公司提价的空间。

　　对公司08、09年的EPS上调至4.38元、6.04元。对应的动态市盈率为47、34倍。作为稀缺性资源，价量齐升的盈利模式仍将持续，看好公司的长期发展潜力。认为公司的合理价位为271-302元。

　　推荐机构：中金公司、联合证券

　　4.泸州老窖(000568) 推荐

　　泸州老窖在07年实现营业收入29.3亿元，同比增长51.95%；利润总额10.63亿元，同比增长116.2%；净利润7.73亿元，增幅为139.8%。

　　公司07年约销售国窖1573产品2200吨左右。机构对公司08年保守预计销量可达到2700吨，在不提价的前提下，1573的吨价可达到约70万元，08年实现收入约20亿元。

　　08年公司将继续深入与细化市场和产品策略：结构上继续细化1573的高端产品，打造超高端的个性化定制；渠道上特曲要做深做透规模性省区市场，以扩张市场份额为主要目标；品种上以浓香型白酒为根基的前提下，启动武陵酱香型酒的生产经营布局。

　　预计公司08、09年白酒的EPS(未摊薄，未计入证券业务)为1.50元、2.04元。假设目前股价包含5元的华西证券估值，则酒类2008-2009年PE估值分别为42倍和30倍，机构认为公司作为高档白酒核心阵营中的一员，给予泸州老窖12个月目标价为90元。

　　推荐机构：国泰君安、中信证券、光大证券

　　5.燕京啤酒(000729) 推荐

　　燕京啤酒于3月5日公布07年年报：公司共生产销售啤酒384万千升，同比增长15.32%；加上受托经营企业共生产销售啤酒402万千升。公司实现销售收入719649万元，同比增长17.54%；实现利润57844万元，同比增长32.36%；实现净利润40966万元，同比增长33.2%，

　　公司计划通过对核心优势竞争区的加大投入，进一步加强广西、内蒙等核心优势竞争区的市场主导地位，满足快速增长的市场需求；通过对广东、浙江、新疆、等外埠啤酒生产企业的技术改造，在扩充产能提高市场份额的同时提高技术含量，优化产品结构；通过新建四川、山西等地区啤酒生产企业，完善公司在全国的战略布局。

　　由于公司增发的产能将在09年释放，所以并不影响此前对公司08年EPS 0.47元的盈利预测，目前市场热点聚焦农业、创投、环保等概念股，奥运概念可能于年度中期迎来下一波行情，目标价28元。

　　推荐机构：中金公司、申银万国、中信证券、天相投资、平安证券

　　6.伊利股份(600887) 推荐

　　07年公司主营收入同比增长17.56%，是近年来增速最慢的一年。收入增长放缓，除了公司新产能尚未全部投产和达产外，机构认为与乳制品一线市场趋于饱和，市场竞争加剧有较大关系。

　　从伊利股份的业务结构看，液态奶业务出现明显放缓，07年收入仅增长13.77%。奶粉及奶制品业务收入同比增长35.42%，是公司各项业务中增长表现最好的产品。

　　07年，伊利股份母公司享受西部大开发15%的优惠所得税，子公司大部分是33%的所得税率，部分新设立的子公司享受免征所得税的政策，扣除激励费用后实际所得税率由2006年的31.66%下降到19.60%。预计08年所得税并轨后实际所得税率有望进一步下降。

　　预计公司08、09年EPS分别为0.67元、0.82元，对应市盈率分别为38倍、31倍，目标价32元。

　　推荐机构：中金公司、申银万国、平安证券、联合证券