航空运输业将保持高速增长

　　广发证券 卓悦

　　07年航空运输业完美收官，我们预计08年行业景气依然。我们认为，在宏观经济依然向好的背景下，目前国内航空公司正处于快速成长的阶段，只要影响行业发展的基本因素不发生重大变化，未来两年航空业务年均增速将达到17%，快速增长的业绩可以抵消高估值的压力。

　　同时，要抓紧人民币升值的投资主线。在全球航空自由化步伐加速的行业背景下，国内航空公司不仅面临着国内同行的竞争，更面临着外航的竞争。从国家利益的角度出发，整合并打造具有国际竞争力的超级承运人是符合国家利益的。

　　08年景气依然

　　在中国经济的快速增长以及消费升级的带动下，07年民航业完成运输总周转量、旅客周转量和货邮周转量分别为3605744万吨公里、2776.33亿客公里和114.7亿吨公里，分别比去年增长了17.9%、17.1%和21.6%，07年航空运输业依然保持着较快的增长势头。

　　08年初南方地区虽然遭遇了几十年一遇的暴风雪天气，但在春运期间，民航共飞行航班29302班，比去年同期增长14.2%；旅客运输量达到371万人次，比去年同期增长21%。另从航空公司1月份生产数据上看，南航和国航的RPK同比增长22.1%和18.3%，RFTK分别同比增长28.8%和5.1%，载客人数分别同比增长18.9%和13%，冰雪灾害挡不住回家的脚步，08年初的航空运输业依然延续07年较快的增长势头。在行业需求快速增长的同时，运力供给依然偏紧，1月份南航和国航的ASK同比分别增长11.6%和7.6%，ATK同比分别增长12%和0.1%，供需缺口的存在另一方面维持了行业的景气度。

　　但我们注意到，到08年2月份全行业已引进飞机65架，数量同比增长124%，飞机均价为1711万美元，此次引进飞机主要为中小型飞机，主要用于国内航线的运营，以满足日益增长的国内航空需求。随着08年奥运会的临近，预计飞机的引进速度将加快以满足奥运会巨大的需求，在未来几个月内供需缺口依然存在但将有所缩小。