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铜行业:铜矿产量缓慢增长铜价高位振荡http://www.sina.com.cn 2008年03月14日 12:38 顶点财经
中信建投 张芳 铜矿产量缓慢增长 2007年全球铜矿产量1552.2万吨,同比仅增长2.72%。2003年以来的铜期货大牛市并没有带来铜开采量的大幅增长。这说明铜矿产能提升难度较大。主要制约因素有:矿山投资周期延长,铜矿品位下降,以及罢工时有发生等等。尽管2007年增长比较缓慢,相对于2006年的增速还是有所回升的。 精铜产量稳定增长 2007年全球精铜产量1816.5万吨,同比增长4.34%。近四年增长率一直维持在4%以上,比较稳定。 铜消费增速回落 2007年全球精铜消费量1786.8万吨,同比增长1.7%。增速相对于上年4.75%明显回落。美国、日本、以及欧盟部分发达国家的铜消费都有所下降。推动世界铜消费增长的国家主要是中国、印度和俄罗斯等。印度和俄罗斯尽管铜消费基数比较低,但增长前景令人瞩目。 我国铜的主要消费领域是电力、空调制冷、交通运输、建筑等行业。未来三年,我国电网建设投资额将继续保持较高增速,预计年平均增长率16%左右。这将带来铜消费的旺盛增长。我国铜消费在建筑行业的比例不到8%,尽管近年来建筑用铜量有所增加,但与发达国家相比,建筑行业用铜比例依然偏低,还有较大提升空间。 2007年空调用铜增长较快。但我们预计2008年空调的出口增速将放缓,这将直接影响到空调的生产以及对铜的消费。 铜价高位振荡,加工费下降,维持中性评级 目前对铜行业最为不利的因素是铜加工费的下降。2007年铜加工费60美元/6美分,比上年下降36.84%;2008年下降到47.2美元/4.72美分,同比下降21.3%。这个加工费水平使得冶炼厂基本处于微利状态。我们判断今年铜价将继续维持在高位振荡,铜矿企业只能通过降低成本和提高产量来获得增长,而成本的压缩空间和产能的提升空间相对都比较有限。因此我们对铜行业维持中性评级。 供给受制于铜矿产能的提升 铜矿产量缓慢增加 2007年全球铜矿产量1552.2万吨,同比仅增长2.72%。2003年以来的铜期货大牛市并没有带来铜开采量的大幅增长。这说明铜矿产能提升难度较大。主要制约因素有:矿山投资周期延长,铜矿品位下降,以及罢工时有发生等等。尽管2007年增长比较缓慢,但相对于2006年的增速还是有所回升的。 未来五年铜矿产量增长有望提速 2007年智利铜出口创历史新高,全年出口额382亿美元,同比增长18.1%。2008年智利将面临电力供应短缺。2008年原计划铜产量570万吨,同比增长2.7%。但由于电力短缺,有可能比计划减产6.8万吨,同比增速降为1.48%。 新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
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