造纸行业：原料及设备的进口依存度很大

　　第一创业 秦燕

　　投资要点：

　　2008，人民币升值加速2008年2月25日，美元兑人民币为1：7.146，而仅仅十天后的3月5日，美元兑人民币就为1：7.117，作为我国仅次于石油和钢材的第三大用汇行业，造纸行业原料及设备的进口依存度都很大。据测算，人民币每升值5%，造纸业每年可直接节约成本11亿元人民币。

　　2008，各纸种价格纷纷上涨随着2008年原料成本的进一步上涨，加上行业供求关系短时间无法改善，2008年始，各纸种开始提价，其中新闻纸价格2007年进入谷地后反弹，2008年初价格大幅上涨，3月份新闻纸市场执行价格5300元/吨，与去年年底价格相比，在短短的三四个月内新闻纸价格上涨600-700元/吨，涨幅达到14%左右。

　　2008，环保的号角越吹越响2007年的节能减排，在行业里掀起滔天大波，根据环保局下达的淘汰落后产能名单，2007年我国合计应淘汰落后产能449.56万吨，涉及中小企业2018家。

　　2008年，环保的任务有增无减，执行力度进一步加大。

　　2007年7月，国家推行环境经济新政策，新政从多角度将我国经济建设和环境保护进行了紧密结合，造纸作为高污行业，与新政关系密切的。

　　2008，供需关系仍然无法改善2006年固定资产投资增速放缓，按照造纸行业2年左右的投资建设期计算，2008年新增产能较少，在节能减排大背景下，关闭中小产能造成行业缺口增大，因此2008年行业供小于求的局面仍然无法改善，供求关系的紧张能在较长一段时间内维持产品价格的稳定上涨。

　　投资建议：

　　行业整体复苏刚刚开始，预计在未来较长一段时间仍将保持稳定增长，维持行业“推荐”的投资评级，在重点推荐的股票方面，我们推荐的投资组合为晨鸣纸业、景兴纸业、太阳纸业、华泰股份、博汇纸业。

　　近期，造纸行业作为人民币快速升值收益板块，继节能减排之后，再次受到人们的关注，相关板块和上市公司近期市场表形也很好，对此，我们再次重申我们2008年看好造纸行业的几大理由。

　　一、2008，人民币升值加速

　　2008年2月25日，美元兑人民币为1：7.146，而仅仅十天后的3月5日，美元兑人民币就为1：7.117，作为我国仅次于石油和钢材的第三大用汇行业，造纸行业原料及设备的进口依存度都很大。据测算，人民币每升值5%，造纸业每年可直接节约成本11亿元人民币。

　　二、2008，各纸种价格纷纷上涨

　　随着2008年原料成本的进一步上涨，加上行业供求关系短时间无法改善，迈入2008年，各纸种开始提价，其中新闻纸价格2007年进入谷地后反弹，2008年初价格大幅上涨，3月份新闻纸市场执行价格5300元/吨，与去年年底价格相比，在短短的三四个月内新闻纸价格上涨600-700元/吨，涨幅达到14%左右。