农业和食品业 抵御通胀明智之选(2)

　　从食物半制品、制成品的产量增长情况，也可见今年国内食品市场的一派繁荣景象。尤其如糕点糖果、乳制品、白酒、葡萄酒以及软饮料等产品，其增速加快或基本稳定在上年的高水平上，动物饲料也开始重回景气上升通道。

　　2007年国内食品饮料市场的高度景气，已充分、直接地表现在企业的经济效益上。农副食品加工业、食品制造业和饮料制造业的全年累计工业增加值，分别比上年增长了16.9%、20%和21.8%，均呈加速增长趋势，后两者的增速明显快于全国工业的水平；农副食品加工业的增速虽滞后于全国工业2个百分点左右，但走势极其稳定。

　　尤其是酿酒业，随着行业内涵式增长、产品高档化的发展，其通过产品调价来转移经营风险的能力仍非常强，其现阶段的毛利率高水平仍能维持。

　　涨价和升级是主题

　　我们预计，2008年国内外农产品市场尤其是国内粮食价格将会继续上行。需求增长是导致农产品价格继续上涨的首要因素，除此之外，农业生产者继续转化已有的(甚至包括潜在的)农资价格上涨的压力，也将起到重要作用。在这一背景下，涨价和消费升级是投资主题。

　　首先，尤其注意关注市场供给相对偏紧、价格开始趋于上涨或延续前期上涨的领域，这包括大豆、大米、糖料、原奶、棉花及棉浆粕、肉类、水产等；二是由消费升级而产生的新消费热点，如葡萄酒、果汁、方便饭等；三是北京奥运会对有关食品饮料的阶段性强力拉动，包括肉制品、乳制品、啤酒等；四是国际市场对我国特色食品的需求进一步增强，如红辣椒、大蒜、杏浆、番茄酱等初级产品及制成品。我们认为，上述这些领域的经营者将能从中受益。

　　同时我们也认为，鉴于农业板块预期将发生的巨变，或许给予其相对高些的溢价水平是合理的，这可以肯定的是：即使着眼中长期投资，农业板块整体也已不存在充分的吸引力，投资机会更多地会存在于部分个股当中。