全球粮价上涨农业股有机会

　　粮价上涨三大主要原因：需求增加，库存减少，被用作生物能源原料

　　瑞士信贷首席经济学家 陶冬

　　工业商品处于牛市中，早已不是新闻。而农业商品价格(玉米除外)上涨则是最近一两年才开始的。除去通货膨胀因素，工业商品的价格早已打破了历史纪录，而国际农产品价格则平均只有历史高位的70%。

　　我看好农产品，理由有二：一是新兴国家(包括中国)的饮食习惯出现明显变化，肉类、乳类消费大幅上升。平均每1克肉的生产，需要耗用4克谷物饲料，而许多新兴国家的农业用地却在消失；二是美国的乙醇生产，美国40%的玉米现在被用于燃料生产(美国是世界玉米生产大国之一)，而玉米价格飙升则导致农地向玉米倾斜，带来其他作物生产不足，价格随之上升。

　　世界上从来没有如此多人开始大量吃肉饮奶，世界上从来没有如此多谷物被用作工业用途。如果新兴经济体消费依然强劲，如果石油价格居高不下，农产品供需失衡情况会持续下去。而反常的气候和交通运输的“瓶颈”，只能使情况变得更坏。

　　申银万国证券研究所首席策略分析师 陈李

　　过去的一年，相对封闭的中国农产品市场已经感受到了国际价格体系的影响。由于美国小麦、大豆、玉米现货价格同比分别上涨了105%、71%和20%，中国粮食价格也开始上涨，大豆、玉米涨势显著。由于中国大豆、棉花消费量中进口占据2/3，价格受国际影响明显。某种农产品价格上涨，必然引发农民大量种植这种作物的积极性，从而导致其他农产品的种植面积和供给减少，这又会引发其他农产品的价格上涨。

　　关于农产品，在观察了美国、南美、中国的具体问题后，许多农业分析师给出了详尽的分析和判断。这里，从策略分析师角度，我们愿意再提及几点。

　　随着居民收入的提高，粮食消耗量将缓慢上升。世界范围内的统计数据显示，人均GDP从2500美元上升到5000美元时，人均卡路里日消耗量将从2400大卡上升到2800大卡，而肉制品的消耗量也将从25.5公斤/年上升到36.7公斤/年。

　　全球耕种面积减少。尽管中国开始大力保护农田，但许多发展中国家的快速城市化还在侵害农业用地，巴基斯坦过去三年的耕种面积几乎减少了30%。

　　能源价格只要维持在相对高位，生物柴油、燃料乙醇的使用量就会持续上升。如果美国新能源法被严格执行，那么到2010年，全美36%的玉米将用作燃料，全球玉米价格不得不涨。

　　许多大型金融机构将农产品作为2008年重要的策略主题，主流大型公募基金和对冲基金也以农产品作为主要投资标的。金融资本对农产品领域的“垂涎”，可能导致农产品价格剧烈波动，甚至在一定程度上高估。