汽车行业：2008年1月汽车销量数据点评(3)

　　根据中汽协的分类数据，1月份客车增长最快的是10米以上的大型客车和公交客车，通常年初是公交系统集中采购的旺季；

　　中客网数据尚未披露，我们暂不做企业的微观分析；

　　本月观点

　　1季度业绩预增概率较的大子行业是商用车，我们重点推荐买入中国重汽和金龙汽车，同时上海汽车和长安汽车股价调整也提供了较高的安全边际，继续维持两家公司的“买入”评级；

　　汽车零部件板块中小盘股我们重点推荐ST中鼎和万丰奥威；钢材价格上涨对汽车行业影响的量化分析

　　事件描述：宝钢今日公布08年2季度钢材出厂价格，平均上涨800元不等，超出市场预期。近两天汽车股大幅下跌，市场普遍担心钢材价格上涨对汽车行业会产生较大影响；

　　我们定量分析了此次钢材价格上涨对汽车行业的影响：

　　我们对不同类型汽车所需各类钢材消耗量进行分拆，并最终得出汽车整车行业今年钢价成本将上升109.34亿元，全行业单车成本较07年上升1%；

　　根据我们的测算，此次钢价上涨对整车行业各细分子行业的影响顺序是：重卡>轻卡>经济型轿车>大中型客车>中高档轿车，其中商用车涨价可能性最大；

　　根据2007年钢材价格指数走势的测算，去年我国钢材价格平均上涨幅度也有10%左右，按此推算，汽车行业平均毛利率应下降0.5个百分点。然而事实情况是行业平均毛利率由2006年14.8%上升至15.2%；

　　因此我们认为：2008年汽车行业的钢材成本压力会明显大于往年，钢价上涨对行业影响是负面的，但汽车行业规模效应、持续新车型的推出和企业内部挖潜等因素也将消化一部分成本上涨压力，因此其影响程度是有限的；