警惕农业股高估值风险

　　2008年以来，国内A股市场在宏观调控影响下持续震荡，而农业板块却一路高歌猛进，成为A股市场上最耀眼的明星板块。

　　统计表明，Wind农产品指数今年以来累计上涨约26.2%，而同期上证指数却下跌了约15%。即农产品指数相对于大盘的超额收益达到40%左右(如图1)。如北大荒表现十分突出，去年底至今走出翻倍行情，中粮屯河、新赛股份等农业股也纷纷创出历史新高。

　　国际涨价不等同于国内涨价

　　此番农业股上涨主要受到农产品涨价预期拉动，而国内农产品价格上涨又主要受到国际农产品价格上涨的传导作用。

　　2007年12月美国通过的新能源法案要求在2022年以前，乙醇的使用量提高到六倍以上。工业乙醇打通了国际油价和玉米之间的通道，并通过种植结构的变化扩散为价格上涨效应，带动相关股价的轮番上涨。有分析指出，如果石油价格不能得到有效控制，全球粮食库存在短期内不能得到有效增加，则全球农产品价格上涨就不是阶段性而是趋势性上涨。