减税效应带来投资机会 医药板块还有上涨空间(2)

　　中国铁建25日网上路演

　　事件：中国铁建(601186.SH)定于2008年2月25日举行该公司首次公开发行A股网上路演。

　　解码：中国铁建是我国最大的工程承包商，在国家基建投入加速的背景下，争取订单的能力较强，主营业务增长潜力较大，而且该公司海外业务增长也十分迅速。

　　招商证券2月20日预计，中国铁建合理估值区间为10.5～13.5元，该公司2007-2009年基本每股收益摊薄后为0.24元、0.30元、0.42 元，给予该公司一定的龙头溢价，合理市盈率区间为35～45倍考虑到一、二级市场的溢价，该公司申购价格在5.7～7.5元之间。(解码人：何静)

　　美的空调业务高于行业平均水平

　　事件：美的电器年报显示，去年每股收益0.95元，拟每10股送5股税前派4元。同时，该公司拟公开增发募集资金35.56 亿元，用于项目收购、建设与补充流动资金。

　　解码：美的电器2007年主要业务保持快速增长，家用空调和商用空调收入分别同比增长30%和64%，高于行业平均水平。该公司去年盈利的主要来源是家用空调、商用空调和压缩机业务，其营业利润占比分别约为33%、44%、24%，冰箱业务盈利能力较好，洗衣机业务由于整合等原因还处于亏损状态。海外业务的盈利能力较强，营业利润率达到5.5%，超过了国内业务的4.3%。

　　该公司内生性增长潜力较大，再加上今年可能实施的一系列资产收购动作，或许会给投资者较好的回报。投资者应注意，美的电器今年主要面临三个风险，一是原材料价格持续上涨与高位盘整导致成本增加，二是国际贸易技术性壁垒及贸易摩擦导致负担加重，三是人民币持续升值增加汇兑损失，该公司2007年汇兑损失继续扩大达1.71亿元，同比增长264%。

　　泛海建设招商地产拟再融资

　　事件：泛海建设2007年，每股收益为0.87元，该公司拟每10股送6转4派0.667元(含税)。招商地产去年每股收益1.62元，拟每10股送3股转2股税前派1元。

　　解码：泛海建设、招商地产目前储备的项目均能满足其未来一段时间的开发需求，持续发展是有保证的，但这两个该公司需要继续从资本市场募集资金也是不争的事实。泛海建设2008年计划开工面积超过150万平方米(预计新开工项目总投资额超过200亿元)，新增土地储备200万平方米，资金需求量大，该公司拟通过资本市场募集资金、拓宽融资渠道，扩大融资规模，通过银行新增授信(贷款)以及项目销售回款等措施解决资金问题。而招商地产拟增发募资不超过80亿元收购控股股东6宗土地及投资。

　　泸天化可能分享产业整合溢价

　　事件：泸天化、川化股份2月21日公告，两公司正在讨论重大无先例事项，因该事项的方案有待进一步论证，存在重大不确定性，股票从即日起停牌，直至相关事项确定后复牌并披露有关结果。

　　解码：市场预期，泸天化(000912)、川化股份(000155)的停牌举措可能表明四川化工产业的整合行动已经开始。因为这两家公司都是尿素生产企业，其控制人都是四川化工控股集团，去年就有四川化工控股集团有意整合这两家公司的传闻。泸天化是全国最大的尿素生产企业，行业竞争力排名靠前，该公司除分享尿素产品价格再次上涨带来的收益之外，或许还有可能分享产业整合带来的投资溢价。(解码人：何静)