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非公募也评级 阳光化助发展http://www.sina.com.cn 2008年02月19日 18:47 投资与理财
――首份《非公募证券类集合理财评价报告》出炉 在居民财富增长及牛市行情带来的旺盛投资需求下,不仅公募基金管理行业取得迅速发展,非公募性质的证券类集合理财产品也逐渐“走俏”,成为证券市场一条“崭新”的风景线。 总体上看,目前国内市场非公募性质的证券类集合理财产品主要分为“券商集合理财产品”、“证券投资类信托产品”以及传统意义私募基金三大类,另外基金管理公司开展专户理财业务也在酝酿之中。 尽管以“券商集合理财”、“证券投资类信托产品”为主的非公募证券类集合理财产品大都借鉴公募基金在资金托管、账户监督等方面的优点,形成了包括银行、证券公司、信托公司、投资管理人在内的职责相对明确、相互监督、相互制约制度和机制,并在风险承担或补偿、激励机制、投资策略等选择空间上相对灵活,但由于非公开渠道发行、信息披露相对不透明等因素制约,对更多投资者而言非公募证券类集合理财产品一直保留一定神秘色彩,让投资者“敬而远之”的同时也制约了行业自身发展。 因此国金证券首家推出了非公募证券类集合理财评价体系,并定期披露评价结果,在方便广大投资者了解这些非公募集合理财产品,对其风险收益特征、实际管理人的投资管理能力有更深入地比较和认识,同时促使整个行业向“阳光化”发展。 该评价体系分为产品和实际管理人两个方面。 从产品方面看,由于相应产品数量、对应收益数据获得等因素限制,以及考虑到产品本身对实际管理人能力反映程度,该评价体系当前选择的评价对象仅为以二级市场股票投资、偏股票型开放式基金(包括LOF、ETF)、封闭式基金等“权益类资产”为主要投资对象的非公募证券类集合理财产品。 由于各非公募证券类集合理财产品信息披露频率不一致,该评价体系参考绝大多数产品可获得数据的情况,采取“月度”数据频率进行计算。对于信息披露频率过于稀疏(低于月度频率,如每季度)的产品,暂时不纳入评级。 由于评级采用历史数据,是对过去风险收益特征及管理能力的评价,并不代表未来。因此,“稳定性”是评价中的另一重要考虑因素,稳定性越好则评价结果对未来参考意义越强。基于上述分析及考虑非公募证券类集合理财产品现状(如相当产品存续期限较短),该评价体系综合考虑过去一季度(短期)、过去半年(中短期)、过去一年(中长期)和过去两年(长期)四个时期阶段的风险收益情况,并通过对各期“合格水位线”的调整来进一步“放大”中长期优势,突出稳定性。 从实际管理人方面看,该评价体系通过对同一实际管理人管理的多只产品各期间风险收益指标进行简单平均,得到实际管理人的对应风险收益指标,并在此基础上计算实际管理人的综合管理能力。与产品评级一致,实际管理人评价体系也采取星级评定方法,设五个星级。参加评级的实际管理人按照管理能力得分(各期综合管理能力得分及综合管理能力总体得分)从大到小排列,前20%为五星级,20%-40%为四星级,40%-60%为三星级,60%-80%为二星级,后20%为一星级。如果当期限评价样本少于5家,则按照管理能力得分由大到小顺序依次给予五星级、四星级、三星级、二星级、一星级 随着非公募证券类集合理财行业进一步发展壮大下各种类型产品数量的增加,以及可获得数据产品数量的增加,该评价体系将相应做出调整,增加评价对象的类别,并细化产品分类,使评价体系得到进一步完善。 国金证券在2008年1月18日披露的《非公募证券类集合理财评级报告》中对2007年度的非公募证券类集合理财产品和实际管理人分别做了业绩盘点和星级评价。 新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
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