保险行业：南方冰雪灾害对行业影响分析(2)

　　此次雪灾对人保财险的负面影响最大。2007年人保财险在财产保险市场中的市场份额达到42%，加之公司在受灾严重省份的覆盖率比其他产险公司要广，因此我们预计其因雪灾所致的赔付支出将占到总的赔付支出的50%左右，这将对公司一季度的业绩造成较大的不利影响。我们认为，这也可能是导致保监会近日批复中国人民保险集团公司募集100亿元10期次级定期债的直接原因之一。此外，据悉中国人保在春节后也已经实质性启动A股上市准备工作，因此公司未来发展将获得更强大的资本支持，此次雪灾对公司的影响主要是短期的。

　　从国内的上市保险公司来看，中国太保旗下的太保产险及中国平安旗下的平安财险也受到了不同程度的负面影响。其中，对中国太保的影响要大些。太保财险在财险市场的占有率居行业第二位，2006年及2007年中期，中国太保来自财产保险的保费收入占比为25%，2007年中期，财产保险业务的净利润对太保集团公司总的净利润的贡献占比达到35. 65%，因此此次雪灾导致的财产保险业务赔付支出的骤增将侵蚀财险业务的利润，从而给公司短期的整体业绩带来不利影响，这将会在一季度报中体现出来。对于中国平安而言，由于其业务覆盖保险、银行、证券、信托等多个领域，收入来源比较多元化，产险业务对公司整体净利贡献占比非常小，2006年及2007年中期分别为3.87%和4.07%，因此，财产险业务收入减少对公司整体业绩的影响程度会要明显小于中国太保。

　　三家保险公司中，中国人寿由于主要经营寿险业务，只在人身意外险及健康险领域有些赔付支出，所受负面影响很小，可以忽略不计。

　　整体来看，虽然保险行业可能因此面临历史上规模最大的一次赔付，但是由于我国财产保险深度较低(07年为0.81%)即使按照初步的85亿元的预估赔偿来算，这也只占民政部预计损失的7.65%，与保险业发达国家的保险灾害赔偿比例相比还有很大的差距。因此，此次灾害对财险行业的整体盈利冲击并不是很大。

　　值得一提的是，此次灾害虽然给保险行业带来了较大的损失，但是灾害过后也将伴随着财产保险意识的普遍增强，短期的阵痛或许能带来行业长期的发展机遇，这对于财险行业而言可能是冰天里最好的慰藉了。