保险行业：南方冰雪灾害对行业影响分析

　　国都证券 邓婷

　　核心观点

　　1.在此次灾害中，财产保险公司所受影响最大，损失主要集中在车辆、电力和农业等方面。其中，人保财险所受负面影响最大。07年，人保财险在产险市场中的份额达到42%，加之公司在受灾严重省份的覆盖率比其他产险公司要广，因此我们预计其因雪灾所致的赔付支出将占到行业总赔付支出的50%左右，这将对公司一季度的业绩造成较大的不利影响。我们认为，这可能是导致保监会近日批复中国人民保险集团公司募集100亿元10期次级定期债的直接原因之一。此外，据悉中国人保在春节后也已经实质性启动A股上市准备工作，因此公司未来发展将获得更强大的资本支持，此次雪灾对公司的影响主要是短期的。

　　2.从国内的上市保险公司来看，中国太保旗下的太保产险及中国平安旗下的平安财险也受到了不同程度的负面影响。其中，对中国太保的影响要大些。太保财险在财险市场的占有率居行业第二位，2006年及2007年中期，中国太保来自财产保险的保费收入占比为25%，2007年中期，财产保险业务的净利润对太保集团公司总的净利润的贡献占比达到35. 65%，因此此次雪灾导致的财产保险业务赔付支出的骤增将侵蚀财险业务的利润，从而给公司短期的整体业绩带来不利影响，这将会在一季度报中体现出来。对于中国平安而言，由于其业务覆盖保险、银行、证券、信托等多个领域，收入来源比较多元化，产险业务对公司整体净利贡献占比非常小，2006年及2007年中期分别为3.87%和4.07%，因此，财产险业务收入减少对公司整体业绩的影响程度会要明显小于中国太保。中国人寿由于主要经营寿险业务，只在人身意外险及健康险领域有些赔付支出，所受负面影响很小，可以忽略不计。

　　3.整体来看，虽然保险行业可能因此面临历史上规模最大的一次赔付，但是由于我国财产保险深度较低(07年为0.81%)即使按照初步的85亿元的预估赔偿来算，这只占民政部预计损失的7.65%。因此，总的来说，此次灾害对财险行业的整体盈利冲击并不是很大。

　　自1月份以来，我国南方地区遭遇了历史罕见的严重雨雪冰冻灾害，据民政部2月14日统计数据显示，截至2月12日，冰雪灾害波及21个省(区、市)，因灾直接经济损失1111亿元。灾情发生后，保险公司积极行动投入到了抗灾救灾和灾后赔付工作中，保监会网站最新公布第14期保险业抗灾救灾要情专报显示，截至10日，保险业共接到雨雪灾害保险报案80.34万件，已付赔款10.4亿元。其中，财产保险已付赔款9.75亿元，人身保险已付赔款6500万元，财产保险的赔付占比达93.75%。

　　根据保监会的不完全统计，截至1月31日，各保险公司预估赔款35.19亿元；而2月12日，保监会的一则信息则透露，截至2月8日，各保险公司预估赔款达85.62亿元。虽然随后保监会撤回了这一预估，但是此次灾害给保险行业造成的整体影响仍可从中窥见一斑。

　　在此次灾害中，财产保险公司所受影响最大，损失主要集中在车辆、电力和农业等方面。其中，机动车辆保险报损62.78万件，已赔付4.67亿元；企财险及建工险报案4.44万件，已赔付3.74亿元，其中电力行业已付赔款2.97亿元；农业保险已赔付4014万元.。此外，人身意外伤害保险涉及1.84万人，已赔付2122万元；健康保险涉及2.2万人，已赔付3552万元。