钢铁行业：钢价上涨抵御铁矿石上升预期(2)

　　但是，从最进三类铁矿石的价格来看，目前市场的印矿到岸价格最高，约为180美元/吨左右，国产矿石价格约为150美元左右，上涨60%的进口协议矿的到岸价格08年预计为130美元左右。因此进口协议矿的价格优势依然明显，同时我们认为08年国产矿石和进口印度矿石的价格上涨空间也不大。

　　而对于原材料以长期协议方式采购和自身资源优势明显的优势企业来说，成本上涨幅度将更小。因此我们认为，尽管铁矿石协议价格上涨幅度较大，但08年国内钢材价格的上涨幅度将完全有能力将成本上涨的压力转嫁出去，同时，在国内外需求旺盛的条件下，预计国内外钢材价格将继续上涨以转嫁成本上涨压力。近期，一些钢铁企业已计划上调钢材的出厂价格，宝钢股份将在2月底公告二季度的价格，预计上涨幅度较大，以转嫁成本上升的压力。

　　雪灾后重建将对钢铁行业需求形成正面影响

　　08年春节前后中国南方的雪灾对钢铁行业产生了影响。一方面，南方部分钢铁企业受到电力不足的影响使生产受到了限制，同时，钢材产品和原材料的运输也受到影响，这将造成钢铁供给的减少。另一方面，此次雪灾将促使灾后重建的固定资产投资增长加快，导致到来政府对于宏观经济“从紧政策”的松动，将减弱紧缩政策的力度。特别是南方城市电网的恢复和建设，也将拉动对钢材的需求。

　　维持钢铁行业“推荐”评级

　　综上，尽管近期铁矿石协议价将预期大幅上涨带来一定的成本压力，但在国内外钢材价格全线上涨及产量减少导致供给不足的情况下，利空出尽，钢铁行业的基本面仍然态势良好，特别是有铁矿石资源和有长期协议矿石保证的钢铁企业，仍然会有较理想的业绩期待。因此，在目前钢铁板块整体估值还偏低的情况下，我们继续维持钢铁行业的“推荐”评级。仍然重点推荐武钢股份、安阳钢铁份、酒钢宏兴、南钢股份、华菱管线等公司。