国泰君安：暴雪对各行业影响分析(2)

　　结论：

　　本次暴雪对各行业的影响大都是短期的和局部的，但是预计暴雪天气仍将持续1-2周，因此暴雪对经济的影响尚未结束。从宏观方面来说，暴雪将会提高1-2月CPI，并促使政府进一步进行物价控制和宏观紧缩。

　　从行业来看，受暴雪影响，产品价格已出现上涨的行业有有色金属的电解铝铅锌、锰和锰、化工的原盐、电石、黄磷和纯碱，以上行业我们预计景气能维持到3月上旬。其中我们预期景气维持时间更长的是纯碱。纯碱行业本来供需就较为紧张，受到电荒和运输困难的影响，供需矛盾进一步激化。

　　钢铁和水泥目前处于消费淡季，同时产量受暴雪影响有所下降，当春节结束进入施工旺季后，并且受到灾后重建的提振，价格很有可能有所上涨，但是中长期来看仍将受到宏观景气的制约。

　　煤炭是供求最紧张，也是受益程度最高的行业，煤价在过去1个月内已上涨20%，目前受发改委限价和估值过高的制约，短期煤炭股上涨空间有限，但是我们从暴风雪事件中可以看到中国煤炭供给有持续下降的趋势，供需偏紧，海外煤炭价格也在上涨，因此中长期来看，煤炭的景气仍然可期。

　　综上所述，结合暴雪影响和对行业供求的展望，我们推荐的行业是纯碱、钢铁、水泥、煤炭，短期博弈可以适当参与有色金属。