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煤炭行业:进入安全估值边际的投资区域(2)

http://www.sina.com.cn 2008年02月04日 11:42 顶点财经

  3、限价几乎不影响煤炭上市公司业绩

  大部分煤炭上市公司都是重点国有企业,其煤炭大部分是作为重点合同煤销售,在煤价“暴涨”的过程几乎不受益,同样,限价措施对这些煤炭公司的业绩也几乎没有影响。相反,目前供求紧张的态势使市场对未来(09年)煤价的上涨有了明确的预期。

  估值问题

  1、煤炭股理应享受高估值

  煤炭股理应享受高估值,理由是煤价仍然处于上涨过程中,而且煤炭上市公司都有比较明确的资产注入预期。

  2、进入较高安全估值边际的投资区域

  目前煤炭行业08年和09年的动态市盈率平均为33倍和25倍(没有考虑煤价的进一步上涨和资产注入)。我们认为,在煤价上涨预期和资产注入预期下,煤炭股进入了具有较高安全估值边际的投资区域。

  投资建议

  1、维持行业推荐投资评级

  08年煤炭供求略微偏紧,目前股价具有较高的估值安全边际,我们继续维持煤炭行业推荐的投资评级。

  2、重点推荐炼焦煤类、资产注入类以及估值较低的企业转型类等三类公司“炼焦煤类公司”:西山煤电平煤天安开滦股份

  “再融资及资产注入类公司”:国阳新能中国神华潞安环能大同煤业恒源煤电、露天煤业等。

  “企业转型类”:兰花科创神火股份、开滦股份。

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