汽车行业：天气对汽车上市公司影响不大(2)

　　从汽车行业的月度产销波动来看(图表6)，历年的春节和暑期，汽车销售属于相对淡季节阶段，汽车企业一般也会把常规的技术检修安排在这两个时期进行。这次我们与一汽轿车(000800)进行沟通中了解到，公司把检修期安排在春节期间，并提前预备了充足的产量。

　　2月5号我国即将迎来传统的立春节气，气象部分预测暴风雪天气还将延续10天左右，我们预计恶劣天气再持续延长的可能性也不是很大，对汽车行业的制造、经销环节的影响有限(图表7)。

　　4、投资评级及建议。

　　2007年我国汽车销量879.15万辆，同比增长21.84%。我们预计2008年汽车销量将保持15%左右的增长速度，产销有望冲击千万辆大关，行业继续处于一个景气发展阶段，但随着基数的增大，以及消费需求的逐渐释放和国民经济增幅的放缓，我们预计汽车增速将呈良性放缓趋势，但恶劣天气对行业的增长和公司的发展影响不大。

　　我们建议从3个角度关注相关上市公司：(1)具备资金优势和技术优势的大型汽车集团，如上海汽车(600104)、长安汽车(000625)；(2)具备出口优势、能够抵御国内汽车市场波动的细分子行业和上市公司，如宇通客车(600066)、金龙汽车(600686)、中国重汽(000951)、潍柴动力(000338)、福耀玻璃(600660)；(3)具备整合能力和整体上市预期的上市公司，如一汽轿车(000800)、一汽夏利(000927)、宁波华翔(002048)、万向钱潮(000559)。带有整合、并购概念的这部分公司在估值方面一般要高于细分行业相关上市公司，但资产整合的进程值得持续关注。目前的状态下，乘用车龙头公司和重卡龙头公司的估值都相对较低，可以重点关注。

　　行业的风险主要体现在：大盘调整风险、行业增长波动风险、以及相关的政策标准对细分行业带来的增长不确定性方面。另外市场竞争的加剧也给行业的盈利增长带来一定压力。