医药行业：2008年首季继续超配医药板块(2)

　　08年医药行业增长成定局：我们乐观估计08年医药行业的销售收入增速24%，如果考虑企业合理的费用控制，和所得率调整，医药行业的净利润增长将超过35%。

　　药品价格改革新思路，药品由单边降价到有降有提给

　　事件：2007年12月，发改委调整了部分药品的最高零售价格，调高了部分常用普药的最高零售价格。据悉，参与此次调价的多为输液类剂型药品。数据对比显示，其中葡萄糖注射剂10g:20ml规格的价格为1.8元，是去年5月份发改委规定的该药品最高限价0.7元的近3倍。氯化钾注射剂1g:10ml规格的价格是1.8元，而去年5月份发改委规定的最高限价是0.98元。粘菌素涨幅更大，其最高零售价由原来是2.4元调整到现在的9.2元。福平则由原来的25.2元上调至目前的41.9元。

　　点评：从这国家上调部分常用普药的举措分析，我们认为药品价格管理的思路已经有了很大变化。药品价格从是单边下调转为有降有提，反映了国家药品价格改革更加科学，同时也显示出对国内大型普药企业的扶持。我们认为国家在2007年基本上已经完成了药品降价的调整，以后很可能每2年调整一次，药品的调价幅度和频率将下降，对于医药企业显然是一个利好。我们推荐双鹤药业(600062)。

　　“鱼腥草”重回市场，中药注射剂走出低谷：

　　事件：近日，国家食品药品监督管理局(SFDA)正式公布了恢复生产肌注鱼腥草注射液的企业名单。肌注鱼腥草注射液被“叫停”一年后重回市场，也使得中药注射液重新进入行业关注的视野。

　　点评：国家药监局恢复鱼腥草注射液生产，使中药注射剂逐步走出06年的质量安全风波。我们认为国家对于支持中药现代化发展态度明确，08年中药注射剂将走出低谷。我们看好中药注射剂未来的发展前景，重点推荐康缘药业(600557)、建议关注天士力(600535)。

　　07年医药公司业绩前瞻：

　　医药公司在2月的中下旬将进入年报公布的密集期，我们就重点关注公司做一个2007年业绩前瞻：

　　增幅>100%：南京医药(＋170%)

　　增幅50-100%：恒瑞医药(+80%)、一致药业(+80%)、双鹤药业(＋75%)、国药股份(+55%)康缘药业(＋50%)

　　增幅30-50%：天士力(+40%)、上海医药(＋35%)、三九医药(+30%)

　　2008年一季度投资策略：超配优质医药股医药板块在07年12月开始走强，优质医药股份全面跑赢大盘。08年医药行业盈利增长或有可能超预期，同时08年”医改”出台很可能成为事件催化剂。

　　因此我们强调医药行业在08年全年超配的观点。第一季度我们重点推荐四只医药股：康缘药业(600557)、南京医药(600713)、一致药业(000028)、双鹤药业(600062)。