煤炭行业：13省拉闸限电 煤炭全面告急

　　国金证券 龚云华

　　投资要点

　　13个省级电网出现不同程度的拉闸限电，电煤库存大幅下降。

　　国家发改委发布《关于做好当前煤炭和电力生产供应工作的紧急通知》，通知强调：目前部分地区出现了电煤库存急剧下降、煤炭和电力供应趋紧的紧急情况，这是秦皇岛港口煤炭价格大涨的重要背景因素之一。

　　若市场不出现全面地系统性风险，我们认为：超配煤炭股是合适的选择。

　　具体而言，煤炭涨价及资产注入已成为重要的推动因素。

　　我们认为：在当前市场估值水平和煤炭全面告急的背景下，中国神华已具备大的投资价值。在继续看好煤炭板块的背景下，我们特别强调：优先配置中国神华！

　　考虑集团注资预期，未来12个月估值目标为：72.78元~75.68元RMB。

　　提升中国神华估值的因素包括：煤炭价格上涨超预期——电煤告急会加速煤炭市场化定价，有利龙头企业；2008年公司资产注入预期明朗化。

　　重大事项：13个省级电网拉闸限电、发改委发布《关于做好当前煤炭和电力生产供应工作的紧急通知》

　　13个省级电网出现不同程度的拉闸限电，电煤库存大幅下降

　　2008年1月22日召开的全国电力安全生产工作电视电话会议有关信息显示：目前，由于电煤供应不足，全国电力缺口达6963万千瓦，已经有13个省级电网出现不同程度的拉闸限电。

　　新闻报道显示：据国家电网数据，截至20日晚，全国电煤库存仅有1773万吨，同比减少40%以上，只能维持8天的发电量。

　　其中华中电网电煤库存557.41万吨，仅够7天用量，比正常库存下降一半。目前，华中电网库存每日下降10万吨左右，其中，湖北、重庆、湖南、四川、江西电网煤炭库存量下降尤为突出。

　　国家发改委发布《关于做好当前煤炭和电力生产供应工作的紧急通知》

　　为应对当前煤炭、电力供应的紧急情况，国家发改委发布了《关于做好当前煤炭和电力生产供应工作的紧急通知。具体内容包括以下7点：

　　一、加快转变经济发展方式，优化经济结构；

　　二、加强电力需求侧管理，保障有序用电；

　　三、煤炭企业要依法生产经营，履行社会责任；

　　四、重点做好跨省区煤炭调运，维护正常流通秩序；

　　五、坚持统筹兼顾，努力增加电煤运输；

　　六、合理安排发电供电，优化电能资源配置；

　　七、建立完善协调机制，及时解决运行中的问题。

　　点评与分析：煤炭股的机会很大——如前期所强调