电力行业：装机投产已出现回落趋势快评(2)

　　从CPI走势来看，07年12月CPI增速有可能从11月6.9%的最高位回落至6.5%，但受“翘尾”因素以及春节采购影响，08年1月CPI仍可能回升至6.9%，加上国际通胀环境，国内的通货膨胀压力仍然很大。因此，我们理解国务院常务会议指出的“近期”可能近至2008年6月。

　　基于各上市公司单位供电煤耗不同，煤价上涨给各公司带来的成本上升压力也有所不同。我们以2007年各上市公司的全年发电量为基础，以全国平均供电煤耗作为标准，初步计算煤价上涨给不同公司带来的单位成本上涨压力的区别。公司单位供电煤耗与全国平均煤耗的差额作为公司节能力度的指标，乘以煤炭涨价幅度(以35元/吨计)，代表节能为公司节省的成本，如图表6。

　　从表6中可以看出，向来以节能著称的华能国际在煤炭价格上涨环境中显示出巨大的优势，与全国平均相比，每亿千瓦时可以少增加73,500元。

　　07年风电装机翻番，发展前景广阔

　　2007年全球能源价格飚升，国内煤炭价格一路上涨，火电生产成本进一步上升；同时随着“后京都”谈判的进一步推进，如何应对全球变暖已经变得愈来愈迫切，导致火电的环保成本大幅上升的可能性变大。

　　这种情况下，兼具政策扶持和未来潜在成本优势的新能源

　　成为未来电力发展的重头戏。而在新能源中，目前风电成本与火电成本最为接近，风电将成为未来若干年电力行业的热点。配置龙头股，掘金二线股，关注新能源在行业景气好转之际，国电电力、华能国际作为行业龙头，将最大程度受益于外部环境的改善，发展前景十分广阔。二线股中，吉电股份作为中电投整合东北电力的一个平台，潜力巨大。同时宝新能源作为后起之秀，拥有灵活高效的机制和优秀的管理层，经营优势逐步显现，且具有良好的持续性。

　　同时，关注拥有较大潜在风能资源的上市公司。由于我国之前风电上网电价机制存在的问题，风电一直处于微利或亏损的状态，因此直接从事风电的上市公司较少。而各大电力集团以强大财力后盾，纷纷介入风电，国电集团和大唐集团风电装机已分别超过百万千瓦。随着风电定价机制的完善，一旦达到合理定位，不排除集团向上市公司注入风电资产的可能性，因此关注国电电力和大唐发电等具备潜在风电资源的上市公司。