本报实习记者 王金

　　证券市场结束调整转入增长轨道后，随着股指期货、创业板市场等创新业务或新层次资本市场的推出，证券行业的股价上涨将成为必然

　　随着长江证券(000783)、太平洋证券(601099)两只券商股的上市，券商股的队伍再一次扩容，市场中的券商股价也快速拉升，使得券商板块成为市场主流资金集中狙击的对象。

　　来自Wind资讯的统计显示，截至2007年前11月，沪深两市总成交金额大约为51万亿元，同比增长近450%。在此引领下，券商仅经纪业务一项全年即有超过千亿元进账，而作为另一项主要的业务收入来源，受惠于今年以来IPO节奏的加快和H股的回归，券商的证券发行承销业务也表现不俗。

　　此外，资产管理业务的快速发展，产品创新的日益活跃，都为券商收入创造了新的增长点。

　　券商业绩的爆炸性增长，更为参股券商的上市公司业绩带来巨大的提升潜力，可以预见，券商板块在2008年仍将不断上演暴利行情。

　　业绩翻番

　　2007年，在传统的经纪和投行业务推动下，券商的收入出现了爆发性的增长。尽管券商全年的财务报表还没有公开，但从中信证券(600030)等多家券商的业绩预测来看，不久的将来，呈现在市场面前的将是一张张让人“眼红”的成绩单，应该是毫无悬念的。

　　以行业龙头中信证券为例，1月 7 日公司发布业绩预增公告，披露经中信证券股份有限公司财务部门初步测算，公司2007 年的净利润实现数与2006年同期相比，上升幅度预计将超过4倍。

　　致使中信证券业绩翻番的主因是其投行业务。

　　据国泰君安的数据显示，中信证券2007全年完成公开发行承销额1223亿元，同比增长263%，公开发行12.8家，其中包括中国石油、维柴动力、北京银行等“大手笔”，市场份额也提升至22.2%，居第2位，略微落后于中金。

　　平安证券金融行业首席研究员邵子钦认为，考虑到2008 年中移动、中海油等大盘股的回归，部分城市商业银行、券商IPO、中小板扩容及创业板的推出，预计中信证券全年承销收入较2007年将有30%以上的增长。

　　而2008年即将推出的股指期货更值得期待。目前股指期货推出的各项条件均已成熟，根据台湾地区经验，期指推出后期货市场首年成交额将达到现货市场的30%左右，目前中信证券已参股金牛期货和中信建投期货，抢占了市场先机，期指开闸后公司此项业务将迅速形成规模，国泰君安认为股指期货的推出将成为中信证券业绩和股价的催化剂。

　　“造富”效应

　　2007年12月27日挂牌上市的长江证券借壳S*ST石炼 (000783)，当日涨幅达到了310.10%。无独有偶，2007年12月28日太平洋证券借壳云大科技 (601099)，上市首日涨幅高达424%。

　　海通证券、西南证券等多家券商借壳上市在即，这让证券板块及其壳公司成为了A股市场上最受追捧的行业。

　　2007年涨幅最高的券商公司是东北证券，达到了1057.38%，最低的国元证券也有369.52%。

　　银河证券认为，多种创新业务将给证券行业中长期的业绩带来确定和持续的增长，证券行业业务结构将更加合理，业绩波动性将逐渐减弱，单纯根据交易量判断行业估值，特别是行业中有竞争优势的公司的估值，仍具有提升空间。

　　此前受到上市规则的限制，借壳成为多数证券公司实现上市的唯一途径。

　　由此引发很多原本穷困潦倒的上市公司，在证券公司的手中“枯木逢春”。

　　有统计数据显示，券商的借壳带来了不菲的“造富”效应。长江证券上市首日，青岛海尔的3.8亿元投资转眼间变成了高达109亿元的市值，收益率超过28倍。ST长运、成都建投、S*ST集琦、S延边路和S前锋等5家公司也即将变身券商股。

　　同时，券商股估值也直接关系到一部分参股券商的上市公司股价，部分参股券商的个股仍可予以重点关注。

　　调整风险

　　由于券商的业绩出现大幅增长，导致上市券商的股价也随之拉升。

　　上海证券金融分析师郭敏就分析认为，投资者需要对券商板块保持相对的谨慎，特别是短期估值过高的个股。

　　以长江证券为例，截至2007年三季度，该公司经纪业务、自营业务占营业收入的比例高达95.07%，其他业务如投行业务、资产管理业务收入较低，竞争能力不强，未来存在业绩波动的风险。

　　并预测，长江证券2007年2008年每股收益分别为1.602元和 1.798 元。上述盈利是基于2007年日均成交量2100亿，2008年日均成交量2300亿的基础上，并假设长江证券的经纪业务占有率维持在2007年上半年1.39%的水平。

　　实际上，长江证券的综合实力相若于海通证券和国元证券，对比目前这两家公司的平均25倍市盈率的估值水平，长江证券的目前的股价有所偏高。

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