地产股该如何演绎

　　记者 王妍

　　上周末在京召开的全国城市住房工作会议上，调整住房结构、稳定住房价格被再次强调。对于在上周大盘成功站上5000点过程中功不可没的地产板块而言，在这一时点召开的这次会议不免触动了其敏感的神经。从本周一房地产板块的个股表现来看，果真是一片“绿肥红瘦”。

　　不过，有市场人士对记者表示，许多地产股在周一的下挫属于正常的调整，“毕竟之前许多个股，特别是几只龙头股的涨幅过大，市盈率偏高，需要喘口气”。因此，他认为，关于上周末召开的会议会加强针对房地产行业宏观调控力度的预期，并不是影响个股表现的主要因素。

　　事实上，从去年的地产调控风暴开始，相关政策、文件、具体实施办法就在按部就班地出台，调控力度一直没有减轻。仅今年8月份以来，监管层已有多记重拳挥出，其中包括国资委发布的关于重申企业违规使用银行信贷资金投资

证券和房地产业将被追究的《关于进一步规范中央企业投资管理的通知》，北京地税局接连发出的《北京市地方税务局关于城镇土地使用税征收管理有关问题的通知》和《北京市地方税务局关于加强土地增值税税源管理有关问题的通知》，以及深圳市国土房产局、国家外汇管理局深圳市分局联合发布《关于规范境外机构和境外个人购买商品房的通知》等。而地产股的表现却没有如投资者所担心的那样表现萎靡，有统计数据显示，从今年5月至8月中旬，深市地产指数的最大涨幅为93.81%，沪市地产指数上涨了64.73%，而部分龙头地产股如万科的累计涨幅已近100%。“事实证明，投资者对于地产股长期向好的乐观预期保持不变，近期的调控不必过分担心。”上述市场人士乐观地对记者表示。

　　目前，对于地产股未来表现持乐观态度的人不在少数。尽管由于市盈率超过100倍的地产股数量在持续增长，使得近期关于地产股存在泡沫的争议之声日盛，但是，仍然有分析人士坚定地指出，成本拉动、供给限制、需求推动和房地产行业垄断属性等四大推手依旧存在，

房价上涨趋势不改，房地产行业值得继续看高。他进一步预测，未来几年，受益于行业的优胜劣汰带来的产业集中度提高，以及资本红利对整个板块质量的提高，特别是房价快速上涨带来的地产上市公司利润率的提高，整个板块净利润增速在70%左右。而针对目前过高的市盈率使得地产股已经透支了未来增长空间的说法，具有多年海外投资经验的业内人士对此回应指出，尽管美国、日本市场均曾出现房地产股暴涨随后泡沫破灭的事例，但是，必须看到，目前中国的房地产行业仍处于发展上升期，与当时美国或日本已经成熟的行业发展阶段有本质区别，因此，援引美国、日本的例子来预言内地的地产股泡沫将破为时过早。

　　然而，尽管有

人民币升值趋势、中国城市化进程以及房地产行业业绩向好等内外因素的共同支撑，地产股的高市盈率以及由此而生的泡沫之忧毕竟没有就此消弭。对于普通投资者而言，要防风避险仍然有两大因素需要考虑：

　　首先，在调控政策下，地产股真的能够一直毫发无伤吗？

　　正如市场人士所言，“尽管房地产公司业绩好是不争的事实，但国家将会对房地产行业进行调控也是铁板钉钉的现实”。中国房地产业协会有关负责人日前也坦言，房地产市场存在的问题和矛盾依然比较突出，房地产投资投机性有上升趋势。面对每控愈涨的房价以及房地产企业日益频繁的“跑马圈地”，业内人士预测，不排除新的调控思路或方式出台的可能，对此，投资者必须有清醒认识。

　　其次，并不是所有的地产股都是“金矿”。

　　从已披露中期业绩的房地产类上市公司来看，业绩喜忧参半。分析人士指出，“与众多一线房地产公司蒸蒸日上的业绩表现相比，三线地产公司业绩整体表现不佳，盈利低微、负债累累可以概括多数公司的经营现状。综观三大报表，宏观调控政策的收紧作用在该类公司身上表现明显”。事实上，去年以来，多家券商的地产行业研究员都曾表示，房地产行业的产业集中度正在加速提高，未来房地产行业将呈现强者恒强的局面，而部分小公司则将在行业竞争与调控重拳中渐渐淡出。对此，投资者还要提早加以甄别。

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