三因素助力地产后续发展

　　本报记者 刘丽靓

　　近期，在美国次级债风波、信贷紧缩政策等因素的影响下，我国房地产业似乎也感觉到了秋风的凉爽。次级债风波尚未平息，昨日，又迎来了本年内第4次加息，这对如今过热的房地产市场无疑是一头凉水。

　　据统计，加息对整个行业而言，将使开发商与个人每年分别多付20.9亿元和49.68亿元利息。可昨日的市场表现，却让人们大跌眼镜，大盘一度紧逼5000点，盘中，房地产板块表现相对较强，阳光股份、东华实业封住涨停，龙头股万科A、陆家嘴、招商地产等涨幅都在3%以上，但也有30余只地产股出现下跌。这不得不让市场重新认识房地产行业的潜力。

　　对此，申银万国分析师殷姿认为，这轮加息周期并非是针对房地产行业的专门调控，而是应对目前中国经济增长偏快，信贷增长尤其是中长期贷款增长继续高位和物价持续上涨而出台的调控政策。对地产的投资和需求整体影响不大，地产股长期可以继续看好。

　　从投资状况来看，推动房地产投资速度的因素包括土地供给、信贷额度和开发商对未来房地产市场的信心。在信贷紧缩的情况下，银行势必会考虑不同产业的投资回报率，房地产行业持续的景气度将使得银行对此的投资进一步偏移，因此开发商的信贷额度不会因此而减少；另外，由于当前居民对住房的自住和投资需求依旧非常旺盛，开发商在预期未来市场持续景气的情况下，依然会加大对房地产行业的投资，而从目前政策的调控方向来看，政府已逐步加大土地的供给量，增加经济适用房和廉租房的建设，这种趋势将导致未来地产投资增速保持稳定上行。

　　从业绩上看，据有关数据显示，2006年房地产百强企业整体经营状况良好，房屋销售额和房地产业务收入均创历史最高水平，增长值分别达到27.1亿元和22.6亿元，同比增幅分别为34.8%和28.5%，远高于行业平均水平。另外，资本红利将使整个板块总体业绩提升15%左右。房价的持续上涨更是直接刺激了房地产企业业绩的快速提升，从而抵消了略微的加息对此带来的成本。

　　“持续经营能力和业绩的超预期将不断提升相关股票的估值水平。”申银万国分析师说。

　　此外，在信贷政策渐趋紧缩的背景下，越来越多的房地产公司借助资本平台实施融资。昨日，万科、金地集团纷纷发布公告，拟公开增发股票。万科已连续多年通过资本市场进行直接融资，而金地集团也是今年第二次实施增发。今年以来，通过资本市场融资的房地产上市公司还有泛海建设、世贸股份、保利地产、招商地产、金融街、上实发展、中粮地产等，合计融资规模将近600亿元。

　　对此，中原证券研究所分析师魏博表示，近年来我国房地产市场和资本市场相继进入景气周期，房地产公司借助资本市场发展壮大是必然趋势。一方面，房地产上市公司筹集大量资金后，竞相扩充土地储备，逐渐推高了土地市场的成交价格，土地价格的上涨最终要表现在房价的上涨，另一方面，可以拓展房地产公司融资渠道，优化资金结构，加快工程建设进度等等。