银行业：再次小幅加息未缩窄银行利差

　　天相投顾 石磊

　　事件描述：

　　中国人民银行决定，自2007年8月22日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的3.33%提高到3.60%；一年期贷款基准利率上调0.18个百分点，由现行的6.84%提高到7.02%；其他各档次存贷款基准利率也相应调整。个人住房公积金贷款利率相应上调0.09个百分点。

　　分析：

　　1.从具体加息方式看，央行对银行的各项定期存款加息幅度高于各项定期贷款利率9个基点，活期存款没有加息。根据我们对已经披露2007年中报的7家上市银行的期末存款结构分析，活期存款(我们把银行公布的其他类存款归并入定期存款中)加权平均占比为49.04%。按照上调定期存款27个基点来计算，存款利率整体上调了9.1个基点，而贷款各项均提高了18个基点。综上，我们认为此次加息不仅没有缩窄，相反是小幅扩大了银行的9个基点左右的利差，其中扩大幅度相对较大的三个银行分别是宁波银行(10.54个基点)、招商银行(10.22个基点)和南京银行(9.86个基点)。

　　2.从07年中报披露的数据看，7家上市银行中，活期存款占比最高的3家银行宁波银行、招商银行和南京银行，它们利差扩大的幅度也较大。在债券投资上，占比较高的三家银行分别为宁波银行、兴业银行和南京银行，它们受加息的影响要相对高于其他几家银行。

　　3.同时我们关注那些手续费收入占比较高的银行，按照已经披露中报的银行来看，2007年上半年交通银行、招商银行和深发展的净手续非收入占比较高，加息对中间业务收入占比较高的银行负面影响相对较小。

　　4.由于此次加息实际上扩大了银行利差，我们维持对银行整体的“增持”评级。