旅游休闲：奥运倒计时一周年 行业评级

　　光大证券 朱毅

　　主要结论

　　奥运使得世界更加了解中国：将于2008年在中国北京召开的奥运会是中国第一次承办的奥运会，奥运会的召开将使世界更加了解中国，也为中国旅游酒店行业的发展创造了前所未有的良好契机。

　　奥运召开刺激举办国经济：奥运会对于举办国经济会产生重大的刺激作用，这在以往举行的运动会中已经得到了验证。韩国的经济增长率从奥运会召开前的5.4%到奥运会召开当年的12.1%以及召开后1年的8.5%，可以说奥运对于韩国的影响，特别是经济影响的巨大的。韩国的众多企业也由于奥运会迅速成长起来，成为世界知名品牌。

　　奥运召开吸引更多游客到来：奥运会的召开无疑吸引更多游客来到举办国，除了为了观看奥运会，更多的将会是旅游观光，这点将更多的体现在奥运会结束之后，特别是一些原先并不为世界所知的国家和地区。

　　奥运成为中国旅游发展契机：我们预计2008年北京奥运会期间将吸引大约80万人次的外国旅游者入境；接纳国内游客大约为90万人；各地来京投亲靠友的将近114.8万人。2008年112家签约酒店五星级38家，价格为353美元：；四星级40家，价格为272美元；三星级34家，价格为176美元，是目前北京对应酒店价格的3-4倍。

　　中青旅：经过多年的探索发展，中青旅逐渐形成了以旅游等相关业务为主体，以彩票、地产项目为补充的一体两翼，齐头并进的发展格局。其2007-2009年的每股盈利预测分别为0.49元，0.68元和0.87元。对应其2008年EPS，按照45X PE，目标价格为30.6元，给予其增持评级。

　　首旅股份：不考虑集团资产注入，2007年-2009年每股盈利预测分别为0.45，0.61和0.51。我们认为市场股价已经充分反应了其未来的业绩增长，在不考虑集团资产注入的情况下，我们给予其中性评级。