煤炭：景气度处于上升通道

　　长城证券 赖礼辉 理财周报整理

　　动力煤上涨空间有望再次打开

　　7 月24 日，大唐、华能、华电、中电投和国电等五大发电集团集体上书国家发改委，要求尽快在电煤价格涨幅过大的重点区域启动第三次煤电联动。

　　山西省煤炭企业由于预期到今年将实施的“一金两费”政策，纷纷在年初将合同煤价格同比上调了3%-8%。市场方面，7 月20 日，大同动力煤车板含税价为390 元/吨，比去年同期上涨了40 元/吨，涨幅为11%，显示动力煤价格上涨存在一定的压力。

　　如果此次申请能得到国家发改委的核准，对煤炭企业特别是山西省煤企来说，继续向下游转移因煤炭政策性成本增加导致的成本压力有了很好的条件，动力煤上涨空间有望再次打开。

　　煤价与资源税形成互动

　　7月18日国家

财政部、税务总局发布通知，上调金属矿石资源税，征收方式仍为原来的从量计征。我们预期，煤炭有望成为资源税从价计征方式的试点。

　　从长远来看，资源税的调整将推动煤炭成本完全化改革，若采用从价计征的方式，资源税与煤价将形成互动，促进煤价逐步上涨，从而提高我国整个

能源体系的价格，以实现能源节约和资源有效利用的目标。

　　产业景气度处于上升通道

　　2007 年上半年，全国煤炭产量达11.03 亿吨，同比增长7.1%,而1-5 月份煤炭销量增速达12.32%，高于产量增速。而电力、钢铁、建材和化工等下游行业上半年产量增速依然维持高位，煤炭需求得到基本面保障，预计全年煤炭供需依然将保持基本平衡。

　　近期国内外煤炭价格依然保持上涨趋势。受夏季用电高峰来临的影响，6月份煤炭社会总库存同比略有增加，但港口库存继续下降，促使煤价继续走高。

　　资源高价时代到来

　　

中国经济的快速增长带动能源消耗的急剧上升，近期一系列政策， 如节能减排政策、限制“两高一资”产品的出口贸易等政策出台，国家开始越来越重视资源，特别是能源的战略重要性。此外，国际石油和煤炭等能源产品价格的走强，都表明全球经济进入了资源高价时代。

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