农林牧渔：存栏下降带动生猪价格攀升

　　中信证券 毛长青

　　事项：

　　国务院总理温家宝25日主持召开国务院常务会议，研究部署促进生猪生产发展和稳定市场供应工作。

　　评论：

　　存栏量下降超过此前预期，生猪价格已创出历史新高今年以来持续上涨的肉价继续呈现上扬趋势，很多地方猪肉价格已经创出历史新高。今年6月份，全国36个大中城市猪肉价格继续大幅上涨，每500克新鲜去骨后腿肉平均价格为9.78元，比上月上涨12.3%。据了解，全国生猪存栏量下降严重，超过此前我们的预期。我们近期在养猪大省四川调研了解到，成都市7月生猪存栏比去年同期下降了18.90%，母猪存栏同期下降了18.2%，其中都江堰、崇州、邛崃3地生猪存栏下降幅度最大，分别同比下降达54%、44%、29.6%，能繁母猪存栏同期下降40.9%、40.6%、21.6%。

　　蓝耳病是生猪存栏量下降幅度过大的主要原因高致病性猪蓝耳病具有较高的死亡率，导致存栏量下降以及补栏动力不足，给养殖业安全和

食品安全带来了严重威胁。此次疫病爆发范围以及实际产生的影响，均超过市场此前的预测，高致病性猪蓝耳病已经成为当前影响最大的猪病。只有有效控制疫情才是生猪存栏量回升的前提，目前农业部已经指定12家企业生产高致病性猪蓝耳病疫苗。根据农业部数据，截止到7月25日，已使用了-+猪蓝耳病疫苗1.5亿毫升，预计到9月份还将生产蓝耳病疫苗2.5亿毫升左右。

　　生猪价格上涨具有恢复性因素，价格重心将不断上移从本轮生猪价格上涨的直接因素来看，猪蓝耳病是短期促发性因素，但从中长期来看，猪价上涨具有恢复性因素。

　　此次畜禽产品价格的上涨，除了疫病的影响因素外，成本上升的推动也是主要因素。从中长期来看，受粮价上涨的影响，饲料价格中长期上升趋势明朗。受农民工流动放开的影响，农村劳动力中长期机会成本处在上升通道。饲料成本上升，尤其是农村劳动力成本的上升，将推动生猪中长期价格的重心不断上移。

　　我国政府已经着手采取有效措施促进生猪生产和稳定猪价最近我国政府加大了对生猪生产扶持力度，首先中央财政安排的饲养母猪补贴资金已落实到农户和养殖场，并积极扶持生猪标准化规模饲养。其次强化生猪防疫。对一类动物疫病和高致病性猪蓝耳病实行免费强制免疫；对因防疫需要扑杀生猪的养殖户给予适当补助。此外，我国正在积极寻求猪肉进口以满足国内需求，今年5月份，中国购买了近1.8万吨美国猪肉，比去年同期增长近52%，预计今年我国新增进口猪肉可能高达10万吨。

　　生猪价格或将在明年春节后才可能出现明显回调我们认为，受疫病和存栏量下降的影响，生猪价格上涨趋势将延续到今年年底。畜禽产品价格自2006年6月触底回升以来，一直处在上升通道内，猪高致病性蓝耳病大规模爆发，加大了本轮价格上升的幅度，同时延长了本轮价格的上升周期。尽管政府已经采取了有力措施恢复生猪生产，但由于能繁母猪存栏量处在低位，恢复生产至少需要半年左右的时间。此外由于疫病尚未得到有效控制，农户补栏积极性不高。因此我们预计，生猪存栏量至少需要等到明年年初才能恢复到正常水平，生猪价格要到明年春节后才会出现明显回调。

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