机械行业：工程机械行业维持景气状态

　　上海证券 平敬伟

　　投资策略要点

　　上半年固定资产投资快速增长。

　　主要受固定资产投资快速增长的拉动，国内工程机械行业呈现高度景气。

　　主要工程机械产品的销量增速均较快。

　　行业出口增幅大于进口增幅。

　　行业跑赢沪深300指数。

　　8月份全国城镇固定资产投资的增速可能仍将保持在25%以上。

　　出口的高增长有望保持。

　　重点推荐：三一重工(600031)、山推股份(000680)和厦工股份(600815)。

　　近期行业运行态势分析

　　上半年固定资产投资快速增长。1-6月份，全国城镇固定资产投资4.61万亿元，同比增长26.7%，增速比1-5月份的提高0.8个百分点。自今年年初以来，全国城镇固定资产投资的增速在持续提高，26.7%的增速是今年年初以来的最高增速。

　　工程机械行业维持景气状态。主要受固定资产投资快速增长的拉动，国内工程机械行业呈现高度景气。据国家统计局统计，1-5月份：全国工程机械行业实现销售收入521亿元，同比增长47.7%；实现净利润62.8亿元，同比增长167%。工程机械行业销售收入与净利润均处于快速增长状态，且净利润的增速远超销售收入的增速，显示工程机械行业正处于高度景气状态。

　　主要工程机械产品的销量增速均较快。据工程机械行业协会统计，1-5月份：行业共销售叉车2887台，同比增长34.1%；销售推土机3314台，同比增长11.5%；销售挖掘机3.38万台，同比增长39.1%；销售6.8万台，同比增长23.2%；销售1161台，同比增长40.5%；销售混凝土机械6万台，同比增长40%。

　　行业出口增幅大于进口增幅。据海关统计，1-5月份，工程机械行业实现进出口总额49.6亿美元，其中，进口19.94亿美元，同比增展25.8%；出口29.68亿美元，同比增长66.8%。进口总额中，零部件占37%，为最大部分；出口总额中，整机占68.3%。整机出口中，装载机的出口额增速最高，达到121%。出口的强劲增长已成为拉动行业销售收入快速增长的重要因素。仍然值得注意的是，进口的零部件主要是内资企业无能力生产的关键零部件，这反映出国内工程机械制造业仍然大而不强的现实。

　　7月份行业

股票市场表现分析.行业指数与沪深300指数基本同步。7月份，机械板块大体上与沪深300指数保持同步运行。7月3日-7月30日，机械行业指数的最低点为3198.69点，最高点为3770.24点，涨幅为17.9%。同期，沪深300指数从3710.28点涨到4426.31点，涨幅为19.3%(图1)

　　8月份行业运行趋势展望.固定资产投资增速预计仍将保持在高位。由于国内大部分地区固定资产投资需求依然强劲，我们预计8月份全国城镇固定资产投资的增速可能仍将保持在25%以上。这将有力拉动工机械产品的需求。

　　出口的高增长有望保持。近一年来，国内工程机械产品的出口一直保持高速增长状态。由于国内工程机械产品具有相当大的价格优势(

性价比相对优势较大)，且国内企业在国外的销售网络正日益完善，因此预计8月份行业的出口将保持高速增长状态。出口对行业销售增长的拉动作用将日益明显。

　　8月行业重点公司投资建议.选择低估公司。8月份，我们重点推荐：三一重工(600031)、山推股份(000680)和厦工股份(600815)。

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