金属行业：资源决定投资价值及行业研究

　　齐鲁证券 李莉

　　投资要点

　　受镍需求疲软的影响，国际镍价创年内新低，国内金川镍业也再次下调产品价格，鉴于股价对金属价格的敏感性，我们短期下调贵研铂业(600459)的投资评级至“谨慎推荐”。

　　由于白银出口退税的降低与电解铅出口关税的调高，会对豫光金铅下半的业绩产生影响，另外国际金属市场中，伦敦铅一改前期震荡上扬的走势，短期出现较大回调，有阶段性见顶可能，本着谨慎的原则，我们短期下调豫光金铅(600543)的投资评级至“谨慎推荐”。

　　29日，日本参议院改选，国际市场对日元利率未来走向普遍关注。如果未来日元上调利率，将可能影响着全球流动性热钱的紧缩，从而使全球各主要金融市场动荡。我们担心这种短期国际游资的波动影响着国际金属市场的价格变化，从而影响到国内市场。提醒投资者短期对于有色金属板块的投资以谨慎为主，注意回避系统性风险。

　　一、金属期货价格周报

　　1、伦敦期货交易市场主要金属品种走势图

　　三、投资评级及策略

　　1、受镍需求疲软的影响，国际镍价创年内新低，国内金川镍业也再次下调产品价格，鉴于股价对金属价格的敏感性，我们短期下调贵研铂业(600459)的投资评级至“谨慎推荐”。

　　2、由于白银

　　3、29日日本参议院改选，国际市场对日元利率未来走向普遍关注。如果未来日元上调利率，将可能影响着全球流动性热钱的紧缩，从而使全球各主要金融市场动荡。我们担心这种短期国际游资的波动影响着国际金属市场的价格变化，从而影响到国内市场。提醒投资者短期对于有色金属板块的投资以谨慎为主，注意回避系统性风险。