石化化工：OPEC增产预期库存升促油价落

　　国信证券 邱伟

　　欧佩克增产预期和汽油库存上升促油价回落

　　本周，由于欧佩克称可能在必要时候增产、美国炼厂开工率上升使得汽油库存上升，国际油价冲高回落。BRENT、WTI、DUBAI周环比跌幅分别4.4%、0.7%、2.7%；最新价格分别为75.8、76.3、69.2美元/桶。我们认为，由于美国面临着驾驶季节和北大西洋飓风季节，需求将出现季节性上升，供给则可能受到多方面因素的影响而存在较大的波动，这种的情况下，未来两个月，油价可能呈上涨现象或维持高位运行。另外伊朗局势、非洲地区、中东地区的政治波动和夏季飓风较多的天气因素，将增加油价大幅波动的可能。

　　库存上升和开工率上升推动国际

成品油价格回落，国内价格稳定

　　本周，美国石油学会最新油品报告显示：原油库存下降0.3%，汽油库存上升0.4%，炼油厂产能利用率为90.8%，比上周上升0.1个百分点。受美国汽油库存上升和炼厂开工率上升的影响，国外成品油价格下降。三种成品油周环比跌幅分别为2.2%、1.6%、1.0%；最新价格分别为82.1、86.2、74.6美元/桶。我们认为，在汽油消费高峰时节，汽油库存和开工率较低，引发市场对于供给的担忧，可能推动未来三个月汽油价格上升或高位运行。国内成品油价格稳定。受国际

原油价格上涨的影响，国内成品油新定价机制又成为讨论的焦点。我们认为新机制的推出可能需要对炼油成本、合理利润有更多方面的论证，与成本挂钩的新机制可能已经在主要炼厂实施，但何时能推出则要企业、到政府等各方面要求达到平衡。

　　国内外汽油、柴油的价差变化

　　国内外汽油价格比较：06/12到07/7，国内汽油价格略有上调，涨幅为3.0%，目前价格为5975元/吨(中石化上海90#汽油批发价)；同期，国际汽油价格大幅上涨，涨幅为29.4%，目前价格为87美元/桶(新加坡92号无铅汽油)，进口完税价为7245元/吨；国内外汽油的价差达到1270元/吨，而06年底国内外汽油的这个价格基本一致，价差消除。

　　国内外柴油价格比较：06/12到07/7，国内柴油价格略有下调，降幅为2.7%，目前价格为5350元/吨(中石化上海0#柴油批发价)；同期，国际柴油价格大幅上涨，涨幅为18.6%，目前价格为83美元/桶(新加坡Reg0.5%号柴油)，进口完税价为5807元/吨；国内外柴油的价差达到457元/吨，而06年底国内外柴油的这个价差为-400元/吨。

　　TDI供应紧张，价格继续上涨

　　国内TDI本周继续面临货源紧张的局面，除沧州大化继续停产之外，甘肃银光由于设备问题，一条2.4万吨的装置停车；烟台巨力由于换泵，本周处于低负荷运行；蓝星也处于不完全正常运转状态。而海关加强了打击走私的力度使得国内TDI供应更为紧张。本周长三角地区市场价从上周的37000元/吨提高到39000元/吨。

　　其他主要

化工产品方面，甲醇由于国内多套装置出现问题，造成局部供需失衡，使得甲醇价格有所上涨，鲁南化工的出厂价从上周的2250元/吨提高到了2350元/吨。

　　BDO由于临近8、9月份检修高峰期，出于对后期供应紧张状况的担心，BDO价格继续回升，本周长三角地区市场价为18300元/吨提高到18500元/吨。

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