造纸板块：新闻纸价格稳步上扬继续持有

　　国泰君安 王峰

　　2007年上半年国际市场针叶浆价格仍然坚挺，但阔叶浆价格已开始松动或小幅波动；

　　国内受木材价格上涨的影响木浆成本也有小幅的上涨，由于环保压力增大，草浆成本同比有所下降。

　　2007年上半年文化用纸价格走势最好。新闻纸价格从4月份开始上涨，且在6、7月份继续稳步走高。白卡纸价格相对平稳。铜版纸价格在近期已企稳。牛皮箱板纸价格市场压力有所增大；

　　投资要点：

　　07年上半年国际针业浆价格仍有一定幅度的上涨，但阔叶浆的价格已连续数月企稳或小幅波动。我们判断由于针叶浆与阔叶浆的原料不同，可能导致未来两种木浆价格的走势有所不同。在巴西、俄罗斯以及我国木浆供给迅速增加的情况下，阔叶浆的进口价格下降是可以期待的。..上半年由于国内众多环保不达标小纸厂的关闭，导致文化用纸价格走势良好。同时新闻纸自4月份提价以来已逐渐被市场接受，且6、7月份仍在平稳上涨，部分地区新闻纸的价格已接近4900元/吨，从4月份以来上涨250元/吨左右，幅度约5%。

　　展望07年下半年，我们认为文化用纸、新闻纸、白卡纸价格将有继续上涨的可能，铜版纸需要一定的时间来消化美国反补贴税、