钢铁行业：宝钢与包钢签署协议建立联盟

　　国信证券 郑东

　　事项：

　　7月23日，宝钢集团有限公司和包头钢铁(集团)有限责任公司正式签署了战略联盟框架协议，标志着双方的战略合作取得了实质性突破。

　　评论：

　　战略协议的主要内容

　　根据协议，宝钢集团将利用管理、技术和市场影响力，协助包钢集团对现有1000万吨产能进行产品结构优化，提高产品档次、附加值。同时，双方将统筹考虑后续发展规划，依据各自的资源条件、区域市场及产品特点进行科学规划，并共同研究包钢集团及内蒙古地区铁矿石、稀土、煤炭等资源的合作开发和综合利用。

　　此外，宝钢集团、包钢集团还将共同研究资产联合的实施方案，包括联合的范围、重组方式、实施步骤及时间等问题。为落实合作战略协议，双方将成立联合工作组，定期举行会议、交换信息、制订工作计划。

　　宝钢和八一的重组历程

　　2006年3月11日，宝钢集团和新疆八一钢铁集团签署战略联盟框架协议，具体的合作内容包括：员工培训、备件资材的采购、钢铁原燃料的共同开发、市场拓展和在板材生产技术和研发上的合作等。

　　2007年6月18日，证监会同意豁免宝钢集团因国有股行政划拨而控制的八一钢铁53.12%的股权而应履行的要约收购义务。宝钢集团收购八一钢铁彻底完成。完成后，宝钢集团持有八钢集团48.46%的股权，成为八钢集团的第一大股东，进而成为八一钢铁的实际控制人，在八一钢铁持有的权益占53.12%。

　　上述股权过户手续完成后，新疆国资委和宝钢集团继续对八钢集团进行增资。其中，新疆国资委以价值3.09亿元的土地使用权作为出资，宝钢集团以现金出资方式对八钢集团增资人民币30亿元。增资完成后，宝钢集团将持有八钢集团69.56%的股权，宝钢集团持有八一钢铁的股权不变，仍为53.12%。

　　强强联合未来值得期待

　　包钢集团作为“一五”期间兴建的156个重点项目之一，现拥有包钢股份、稀土高科两家上市公司，是中国最大的稀土生产基地和西部最大的钢铁生产基地。

　　包钢股份的主要产品为热轧板材，冷轧板生产线于2005年投产，盈利水平一般。2006年包钢集团产钢748万吨，目前已经具备1000万吨的产能。内蒙古自治区和临近的蒙古国地区具有丰富的铁矿石资源和煤炭资源，包钢集团自有的白云鄂博铁矿资源保有储量13.96亿吨，年产铁矿石原矿1200万吨左右。

　　包钢集团的钢铁产品结构与宝钢集团比较相近，宝钢集团的先进技术、工艺和管理经验将促进包钢盈利能力的提升，宝钢集团也借此机会实现了可以实现低成本扩张，更好的利用内蒙古和蒙古国地区丰富的煤铁资源。两公司未来的发展前景值得期待。

　　加速推进行业的并购整合，维持行业“推荐”评级

　　宝钢集团和包钢集团此次战略联盟协议的签署，将加速推进两公司的重组进程，也将加快宝钢集团的并购重组步伐和推进国内钢铁行业的并购重组。

　　继续维持行业“推荐”投资评级，维持对龙头钢铁股武钢股份、鞍钢股份、宝钢股份、太钢不锈的“推荐”投资评级，维持对有并购重组预期和近期业绩增长的南钢股份、酒钢宏兴、韶钢松山的“推荐”评级。