电力设备：行业龙头 节能减排 增持评级

　　国泰君安 王稹

　　投资要点：

　　对于电力设备行业，我们维持“增持”评级，并遵循两条投资主线：“行业龙头白马企业”与“节能减排题材”。

　　首先，电网投资持续景气，2007年上半年国网公司集中招标数据显示内资企业在部分细分行业(特别是电流互感器、瓷柱式断路器)中的行业地位得到进一步增强，我们认为这一趋势将延续。

　　由于性价比、产品质量等因素，内资企业，特别是民营企业，市场份额显著扩大，价格竞争随之愈演愈烈。行业地位显著，且具有良好成本控制能力的龙头企业将无疑更具竞争优势，我们看好特变电工、思源电气、平高电气。

　　同时，我们也认为，电力设备行业的“发送配用”各个环节环环相扣，各个细分行业的龙头企业都应予以关注：东方电机、宝胜股份、国电南瑞等，后期调研后将更新对这些企业的投资评级。

　　对于电力行业，节能减排定位于战略高度，电力设备行业“发送配用”各个环节均将受益。不同细分行业受益程度有所差异，我们对节能减排政策涉及的细分行业情况进行了分析。

　　我们倾向于选择那些“节能减排细分行业增速高，主营业务集中，存在替代因素”的上市公司，如荣信股份、置信电气等，这些企业与所处细分行业共同成长，充分享受节能减排政策带来的盛宴，而后期也将调研哈空调和东源电气。