石化化工：库存上升安哥拉减产推动油价

　　国信证券 邱伟

　　库存上升和安哥拉道达尔公司减产推动油价上涨

　　本周，由于美国原油、汽油库存双双下降、安哥拉道达尔公司减产，国际油价总体继续上涨。BRENT、WTI、DUBAI周环比波幅分别-0.4%、2.2%、1.7%；最新价格分别为79.3、75.6、71.2美元/桶。我们认为，由于美国面临着驾驶季节和北大西洋飓风季节，需求将出现季节性上升，供给则可能受到多方面因素的影响而存在较大的波动，这种的情况下，未来三个月，原油价格可能呈上涨现象或者维持高位运行。另外伊朗局势、非洲地区、中东地区的政治波动和夏季飓风较多的天气因素，将增加油价大幅波动的可能。

　　国际

成品油价格继续高位盘整，国内价格稳定

　　本周，美国石油学会最新油品报告显示：原油库存下降0.1%，汽油库存下降1.1%，炼油厂产能利用率为90.7%，比上周上升1.8个百分点。受美国库存下降和炼厂开工率上升的综合影响，国外成品油价格继续高位盘整。三种成品油周环比波幅分别为-3.1%、1.8%、-1.8%；最新价格分别为84.6、88.0、72.6美元/桶。我们认为，在汽油消费高峰时节，汽油库存和开工率较低，引发市场对于供给的担忧，可能推动未来三个月汽油价格上升或高位运行。国内成品油价格稳定。受国际

原油价格上涨的影响，国内成品油新定价机制又成为讨论的焦点。我们认为新机制的推出可能需要对炼油成本、合理利润有更多方面的论证，与成本挂钩的新机制可能已经在主要炼厂实施，但何时能推出则要企业、到政府等各方面要求达到平衡。

　　国内外汽油、柴油的价差变化

　　国内外汽油价格比较：06/12到07/7，国内汽油价格略有上调，涨幅为3.0%，目前价格为5975元/吨(中石化上海90#汽油批发价)；同期，国际汽油价格大幅上涨，涨幅为29.4%，目前价格为87美元/桶(新加坡92号无铅汽油)，进口完税价为7245元/吨；国内外汽油的价差达到1270元/吨，而06年底国内外汽油的这个价格基本一致，价差消除。

　　国内外柴油价格比较：06/12到07/7，国内柴油价格略有下调，降幅为2.7%，目前价格为5350元/吨(中石化上海0#柴油批发价)；同期，国际柴油价格大幅上涨，涨幅为18.6%，目前价格为83美元/桶(新加坡Reg0.5%号柴油)，进口完税价为5807元/吨；国内外柴油的价差达到457元/吨，而06年底国内外柴油的这个价差为-400元/吨。

　　TDI供应偏紧，价格再次上涨

　　周三沧州大化方面表示，由于车间爆炸而停车的装置将于07年底恢复，而此前公司2000吨的库存已消耗殆尽。上海BASF装置虽已开始满负荷开工，但有传闻9月份将会进行检修，检修期为一个月，而9月份正值下游泡棉厂传统旺季，因此目前产品主要用于充实库存，实行限量供应。另外甘肃银光的一条2.4万吨的装置也将于9月份中旬进行为期两周的检修，加之华南地区加强了对走私TDI的打击力度，因此未来的供应仍偏紧。本周TDI价格再次上涨，

长三角地区市场价从上周的35000元/吨提高到了37000元/吨。

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