银行业：小幅加息并未收窄银行利差增持

　　天相投顾 石磊

　　事件描述：

　　中国人民银行决定，自2007年7月21日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。活期存款利率上调0.09个百分点，从现行的0.72%调整到0.81%，不同期限的定期存款利率都上调0.27个百分点；除了6个月和5年以上贷款利率上调0.18个百分点外，其他各档次贷款利率均上调0.27个百分点。

　　分析：

　　1. 从具体加息方式看，存贷款利率基本上是相同幅度提高，活期存款利率上调幅度更小。我们计算了2006年末13家上市银行3个月以内(由于没有6个月以内的贷款数据，因此以3个月以内的近似代替)和5年以上贷款占贷款的比例，同时计算了这些银行的活期存款比例。如果按照3个月以内和5年以上贷款利率上调18个基点，其他期限贷款利率上调27个基点，活期存款利率上调9个基点，其他定期存款利率上调27个基点来计算，此次加息中这些银行的存贷款利差都有不同程度的扩大，其中扩大幅度最大的三个银行分别是宁波银行、深发展和南京银行，扩大幅度最小的三个银行分别是民生银行、中国银行和中信银行(具体情况见图1和图2)。

　　2. 由于此次加息实际上扩大了银行利差，我们维持对银行整体的"增持"评级，同时建议投资者重点关注我们一直维持"买入"评级的深发展。