有色金属：部分铝产品关税调整影响有限

　　光大证券 江宇昆

　　2007年7月19日，财政部官方网站披露：为进一步限制高耗能、高污染、资源性产品出口，促进节能降耗，鼓励原材料进口，经国务院批准，自2007年8月1日起，以暂定税率形式，将电解铝(税号：76011090)

　　的进口关税由5%下调至0%；对非铝合金制铝条、杆(税号：ex76041000)开征出口暂定关税，暂定税率为15%。

　　我们考查了2007年1-5月份的进出口细项数据和产量数据，发现此次关税调整的影响并不大：

　　本次涉及的品种均为附加值不高的产品，且进出口数量相对有限，静态的看，此次政策变化对行业的影响有限。我们认为，本次关税税率调整是之前宏观调控的延续，表明了政府坚持调控的决心，由于行业利润仍然较高，随着三季度开始国内部分新建电解铝产能的释放，国内的电解铝产量将不可避免的上升。因此，国家针对电解铝行业继续出台调控措施的可能性较大。

　　电解铝属于高耗能行业，政府希望其生产能够保障国内的供应即可。因此，目前国内电解铝出口是政府调控的重点，这也是一直以来

　　总体而言，我们认为目前的宏观调控在短期对铝价将有所压制，但中国旺盛的铝需求令我们对铝价仍保持相对乐观，认为下跌将较为有限。