纸业公司中报值得期待

　　终端产品涨价消化成本压力，行业整体回暖纸业公司中报值得期待

　　证券时报记者王柄根

　　进入2007年以来，新闻纸、铜版纸、文化纸及白卡纸等各类纸制品的价格持续保持稳定上升态势，新闻纸从2007年初的4350元/吨历史低位缓慢攀升至目前4500元/吨的均价，涨幅约为3.45%；铜版纸目前价格已升至7500元/吨左右，较年初上涨5.03%；文化纸目前维持在6230元/吨左右的价格，较年初上涨5.59%；白卡纸从2006年底的6500元/吨上涨至7000元/吨，涨幅为7.69%。

　　尽管在纸品价格上涨的同时，造纸原料也在涨价，但多数券商研究员仍看好2007年纸业公司中期业绩的增长，认为终端产品涨价消化成本增加压力，以及行业的整体回暖将维持行业利润向上。

　　成本不断上涨 行业竞争趋缓

　　国金

　　据悉，国内主要的造纸原料进口木浆和进口美废在进入2007年后价格上涨迅速，国际针叶浆价格由2006年底的729美元上涨到2007年6月份的785美元，涨幅7.68%；阔叶浆同期由670美元上涨到685美元，涨幅2.24%，同期美废8＃的价格由160美元上涨到185美元，涨幅15.63%。原材料价格的上涨提高了国内纸厂的生产成本，压缩了原本就比较微薄的利润空间，成本的上升使得纸价存在上涨的基础。

　　有业内人士认为，造纸行业的建设周期一般在15个月左右，在2003至2004年间，造纸行业的固定资产投资达到高峰，这部分产能已经集中在2005至2006年间释放。2007年造纸产能释放的是2005年的固定资产投资，而2005年造纸行业的固定资产投资较2003及2004年显著放缓。产能释放缓慢的因素使得造纸行业目前整体竞争不那么剧烈，在这一背景下，大部分纸业公司能够将增加的成本通过提价来消化掉。

　　受益品种各不相同

　　据了解，成本上涨及行业回暖是纸品价格走高的大背景，而2007年上半年各纸品价格上涨还包含有个别因素。其中，新闻纸目前价格较年初高的原因在于，华泰股份（600308）及晨鸣纸业（000488）的两条40万吨新闻纸生产线投产，导致年初供应量突增，价格跌至4350元/吨的历史低位，此后在市场消化下慢慢回升。文化纸由于国家环保政策影响，小纸厂被迫关闭使其自2005年初以来就进入了价格上升通道。

　　由于各纸业上市公司的主要产品品种不一，因此在上半年纸品价格上涨中，其受益的品种及幅度也各不相同。有券商研究人士测算，新闻纸价格上涨，华泰股份受益最大，新闻纸价格上涨约1%，华泰股份业绩将能上涨约5%。此外，文化纸价格上涨，美利纸业（000815）是最大的受益者。太阳纸业（002078）主要受益于涂布白纸板价格上涨。

　　尽管目前大部分纸业上市公司尚未公布2007年中期业绩预告，但行业整体转暖及终端产品价格的上涨，令纸业上市公司今年中期业绩充满想象空间。