化工行业：可逢低吸纳长线优势品种

　　中金公司 时雪松

　　要点:

　　国际钾肥供应偏紧，国内钾肥价格仍有上涨空间，9月份开始谈判的2008年进口合同价有望上涨20美元/吨以上。国内尿素供应充分，价格难以走强，7月底开始有大跌可能；MAP出口增加减少了国内DAP的供应量，三季度DAP价格有望上涨。

　　烧碱和PVC等价格经过一轮上涨后开始回落，而纯碱需求较旺，企业基本已经满负荷生产，未来产品价格还有上升空间。

　　6月份MDI、BDO和DMF等聚氨酯原材料价格基本保持平稳，目前需求平淡，上海联恒如果能够顺利开出，MDI价格将出现一定程度回落。TDI价格小幅回落，随着上海联恒装置恢复，价格将下跌。

　　有机硅价格维持平稳，受到高毛利的吸引，国内又有几家企业开工建设有机硅产能。丙烯酸及酯价格基本维持稳定；苯酚丙酮价格维持高位，毛利处于较好状况；环氧树脂毛利小幅回升，双酚A毛利由于苯酚丙酮价格上涨，毛利有所下跌。有机氟竞争激烈，聚合物价格一定幅度下跌，预计短时难以恢复。

　　在目前

　　盐湖钾肥即使集团重组ST数码，我们认为未来两公司合并可能性大，目前估值水平低于国际可比，仍具有长期投资价值，建议逢低吸纳。氮肥板块的华鲁恒升和云天化未来三年的增长也非常确定，估值水平相对偏低，如果8月份国内尿素价格出现季节性暴跌，将会出现较好的买入点。