石化化工：尼局势动荡和北海油田减产

　　国信证券 邱伟

　　尼日利亚局势动荡和北海油田减产加剧市场供给担忧，油价上涨

　　本周，由于尼日利亚局势动荡、北海油田减产，加剧了市场对原油地区供给中断的担忧，国际油价因此上涨。BRENT、WTI、DUBAI周环比涨幅分别5.9%、3.0%、3.8%；最新价格分别为77.1、72.8、69.0美元/桶。

　　我们认为，由于美国面临着驾驶季节和北大西洋飓风季节，需求将出现季节性上升，供给则可能受到多方面因素的影响而存在较大的波动，这种的情况下，未来三个月，原油价格可能呈上涨的现象或者维持高位运行。另外伊朗局势、非洲地区、中东地区的政治波动和夏季飓风较多的天气因素，将增加油价大幅波动的可能。

　　美部分炼厂关闭促国际

成品油价格上涨，国内石脑油价格下调4.2%

　　本周，美国石油学会最新油品报告显示：原油库存上升0.9%，汽油库存上升0.9%，炼油厂产能利用率为89%，比上周上升0.2个百分点。受

原油价格上涨、美国炼厂部分关闭的影响，同时市场对未来汽油仍存在供不应求的担忧，国外成品油价格继续上涨。三种成品油周环比涨幅分别为3.0%、1.1%、4.6%；最新价格分别为86.8、84.1、75.8美元/桶。我们认为，在汽油消费高峰时节，汽油库存和开工率较低，引发市场对于供给的进一步担忧，可能推动未来三个月

汽油价格上升或高位运行。国内汽油、柴油稳定，石脑油价格下调4.2%。

　　国内外汽油、柴油的价差变化

　　国内外汽油价格比较：06/12到07/7，国内汽油价格略有上调，涨幅为3.0%，目前价格为5975元/吨(中石化上海90#汽油批发价)；同期，国际汽油价格大幅上涨，涨幅为29.4%，目前价格为87美元/桶(新加坡92号无铅汽油)，进口完税价为7245元/吨；国内外汽油的价差达到1270元/吨，而06年底国内外汽油的这个价格基本一致，价差消除。

　　国内外柴油价格比较：06/12到07/7，国内柴油价格略有下调，降幅为2.7%，目前价格为5350元/吨(中石化上海0#柴油批发价)；同期，国际柴油价格大幅上涨，涨幅为18.6%，目前价格为83美元/桶(新加坡Reg0.5%号柴油)，进口完税价为5807元/吨；国内外柴油的价差达到457元/吨，而06年底国内外柴油的这个价差为-400元/吨。

　　万华7月份挂牌价保持稳定，继续维持“推荐”评级

　　万华7月份聚合MDI挂牌价出台，继续维持6月份26500元/吨的水平。随着北方8月份保温市场进入旺季，华北地区的需求将会上升，华东地区相对平稳。

　　万华纯MDI挂牌价也维持在前两个月25800元/吨的水平。长三角地区M-200的最新市场价为25000元/吨，基本保持平稳。由于下游氨纶、鞋底浆料等均处于淡季，需求较为稳定，因此预计后市价格也以稳定为主。

　　需求低迷，TDI价格回落

　　BASF漕泾装置泄漏事故后短暂上涨的TDI价格出现明显回落。一方面目前下游海绵厂处于淡季，需求量很少；另外上海BASF事故维修工作已完成，正积极准备恢复生产，而且一批波兰进口货也将到港，后市难以好转。长三角地区最新市场价34500元/吨，比前两周的俄37000元/吨下跌了6.76%。

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