金融业：交易规则出台 股期概念股热身

　　天相投顾 石磊

　　事件描述：

　　相关媒体报道，中金所《交易规则》和《违规违约处理办法》日前获得中国证监会批准，于27日正式发布。中金所同时发布的配套实施细则还包括：《交易细则》、《结算细则》、《结算会员结算业务细则》、《会员管理办法》、《风险控制管理办法》、《信息管理办法》、《套期保值管理办法》。《交易规则》及其实施细则的正式发布，是股指期货准备工作中的阶段性成果，标志着股指期货的准备工作取得了重大进展。在《交易规则》及其实施细则出台之后，市场参与各方将依据相关规则加快准备工作，推动股指期货的上市进程。我们在6月19日发出的报告《股指期货概念股能否再起波澜？》中提到的中大股份、弘业股份、美尔雅等股票涨停。

　　我们的分析：

　　《交易规则》及其实施细则的正式发布，让市场对持股期货公司的上市公司重新产生关注，我们认为要关注的首先是股指期货成交金额能否超过预期。从最近的权证交易金额来看，未来股指期货成交金额超预期的可能性比较大。

　　根据统计的自6月以来权证交易成交量数据及其占A股交易金额比例情况，在股票市场成交量相对缩小的同时，权证市场表现相当活跃。在6月26日，仅14只权证的交易金额就达到1372.09亿元，占全部A股成交金额的76.89%。权证交易的活跃，一方面是因为权证交易不受5月30日印花税上调的影响，另一方面也显示出投资者对金融衍生品的极大热情。中国股市的长期看好，权证市场的火暴，这些都进一步增强了股指期货推出后成交金额可能会超预期的可能性。我们已经在《股指期货概念股能否再起波澜？》报告中比较了香港股指期货推出后的市场情况，分析了股指期货可能会给持股期货的上市公司带来超额收益的原因，详细内容请参阅上述报告。