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化工行业：节能减排化工是机遇还是挑战http://www.sina.com.cn 2007年06月28日 10:21 安信证券
安信证券 刘军 一、节能减排成为长期国策 2007年5月23日国家建设部发布“节能减排综合性工作方案”，提出了到2010年的单位GDP的能耗、单位工业增加值水耗以及二氧化硫、COD的排放量的下降指标等 2007年6月我国政府公布“中国应对气候变化国家方案”，提出了中期减排目标 节能减排对化工行业既有机遇也有挑战 在建筑保温材料、煤的高效开发利用、醇醚燃料、湿法磷酸替代热法、CDM机制等方面为上市公司提供了机遇 能耗和物耗的强制降低，排放物的减少，意味着企业要采用新的工艺和投入新的设备，要加大对环保设施的投入，这些无疑会加大这些行业的成本。同时，国家将加大落后产能的淘汰，部分企业将强制关停，对企业是严峻的挑战。 二、节能减排保温篇-建筑节能标准全面实施 建筑节能在节能系统工程中占据重要地位 建筑设计新标准，要求全国新建建筑达到节能50%以上的强制性标准，北京、天津、上海等少数大城市率先实施节能65%的标准 从2008年起，对达不到标准的建筑，不得办理开工和竣工验收备案手续，不准销售使用。 国家推出聚氨酯外墙保温技术标准，引导MDI新需求 2007年5月19日国家建设部发布“聚氨酯硬泡外墙外保温工程技术导则” 聚氨酯硬泡外墙外保温系统是综合性能最好的保温系统，优于EPS发泡苯乙烯材料 聚氨酯硬泡外墙外保温系统的推广将引导MDI新需求 烟台万华 节能减排国策改变我国MDI消费结构，拉动聚和MDI新需求 和需求匹配，扩能将持续扩张,并享受高新技术企业所得税优惠 上海联恒异氰酸酯24万吨MDI由于换热器损坏，要停工到2007年6月，MDI价格维持高位.新材料领域相关多元化 预计2007年、2008年每股收益为1.32元、1.85元，给予“买入-A”评级 三、节能减排替代篇-先进煤气化、醇醚燃料和湿法磷酸盐技术 先进煤气化技术提高煤炭资源的利用效率 先进煤气化技术替代固定床间歇气化技术，将原料煤种从无烟煤扩展到劣质煤，使得我国大量的劣质煤资源得到利用 先进煤气化技术碳的利用率从70%提高到97～99%，减少了碳损耗。 煤气化后再利用是较直接燃烧煤炭更环保的利用方式 醇醚燃料优势显著 粮食燃料乙醇和生物柴油目前既要依靠国家补贴，又要与粮争地。近期由于粮食和肉类价格飞涨，国家为粮食燃料乙醇发展降温，未来发展第二代燃料乙醇将遵循“非粮为主”的原则，但技术成熟尚需时日。 醇醚燃料具有明显的经济性、替代范围广泛、原料低廉、环保等优点，国家2008年将出台醇醚燃料标准，推广醇醚燃料。 华鲁恒升 具有自主知识产权的先进煤气化技术确保成本优势 07年具有36万吨甲醇产能，08年达到66万吨，位居国内前列.产业链相关多元化，一头三尾抗风险能力强 计划发展二甲醚产品 预计2007年、2008年每股收益为1.03元、1.43元，给予“买入-A”评级 云维股份 集团整体上市第一步获得证监会批准 国内第一家利用焦炉气制甲醇，减少了排放，已有10万吨甲醇产能，新建20万吨07年下半年投产，总产能达到30万吨 焦炭行业复苏，公司具有300万吨产能，受益颇多 BDO项目2008年底投产，媲美山西三维 预计2007年、2008年每股收益为0.93元、1.54元，给予“买入-A”评级 柳化股份 壳牌粉煤气化开工成功，确保成本优势 重点发展20万吨甲醇、二甲醚等能源化工产品 区位优势：华南最大的煤化工企业 CDM获得国家批准，2008年开始增加公司利润 预计2007年、2008年每股收益为0.96元、1.33元，给予“买入-A”评级 热法黄磷为高能耗行业，是调控的目标 黄磷生产能耗高、污染严重，每吨黄磷需要消耗1.5万度电，10吨的磷矿石，产生2400m3的尾气和大量的黄磷渣，是典型的高耗能、高污染的行业 全球90%的黄磷产能集中在中国，我国低价大量出口不可再生资源，国家近期将出口关税提高到20%，限制其出口 国家对黄磷行业实行差别化电价，淘汰电炉装机容量1万KVA以下的生产装置 湿法磷酸盐是大势所趋 欧洲和日本已经是湿法磷酸的天下，就连北美地区近年湿法取代热法的趋势也日趋明显 湿法磷酸的成本较热法磷酸低26%，而且能耗低污染小，应成为我国未来磷化工的发展方向 六国化工 国内磷复肥龙头，宿松和宜昌磷矿资源置入后，成本下降显著 计划引进湿法磷酸技术用于生产精细磷酸盐产品，实现产业链升级 靠近消费终端，运输优势 预计2007年、2008年每股收益为0.61元、0.83元，首次给予“买入-A”评级 四、节能减排减排篇-清洁生产机制(CDM) 化工行业是CDM机制的最大受益者 我国是CDM机制的最大受益国，占全部注册项目的43.04% 氟化工是最大的受益者，已经获得CERs签发的13个项目中，占据了95%的减排量。 硝酸企业是另外一个受益于CDM机制的行业预计 2012以后，中国会承担减排义务吗？ CDM收益2007年二季度开始体现，每年增加EPS0.28元 融入跨国公司产业链 上海化工园区的项目4月已经投产，产业链高端发展 预计2007年、2008年每股收益为0.70元、0.89元，给予“增持-A”评级 新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
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