石油化工：比价效应推升蓝筹 价值重估

　　广发证券 曹新

　　原油价格继续高位运行

　　进入二季度以来，WTI原油价格一直在61～67美元/桶之间波动，近期，由于受伊朗和欧盟关于核问题的新一轮会谈的影响，WTI原油价格突破二季度以来的箱体震荡格局，目前价格接近70美元/桶。预计三季度，国际原油供应受地缘政治的影响仍显紧张，原油需求在汽油消费的带动下将出现增长，国际原油价格将在65～80美元/桶之间波动。

　　油价高涨压缩炼油行业盈利空间

　　由于国内

　　有机化工行业整体运行平稳

　　MDI、有机硅价格运行平稳；TDI、BDO、氨纶价格有所回落；有机氟价格依然低迷。尽管各产品价格表现不一，但有机化工行业整体运行比较平稳。

　　投资策略：重点关注绩优价值型公司

　　目前，市场已处高位，许多公司估值已经不低，股价不同程度存在高估现象。在这种背景下，我们建议投资者重点关注绩优价值型

　　我们认为，由于国内成品油定价政策的压制，中石化炼油毛利明显低于国际水平，随着成品油定价改革的推进，该块业务的盈利空间将会回到合理水平，而且中石化在海相理论的指导下，未来勘探业务前景看好，投资价值提高。由于成品油定价改革的不确定性和油田开采效益短期难以体现，我们仍维持对公司2007～2008年的0.76元和0.85元的业绩预测，调高目标价至16～18元，维持买入评级。