石化化工：库存上升博弈尼日利亚罢工

　　国信证券 邱伟

　　原油、汽油库存双双上升博弈尼日利亚罢工，油价高位波动

　　本周，初期由于原油库存和汽油库存双双上升，推动国际油价小幅下降；后因尼日利亚总罢工谈判未果，油价上涨；总体呈现高位波动。BRENT、WTI、DUBAI周环比波幅分别1.6%、1.3%、-0.9%；最新价格分别为72.7、68.9、65.5美元/桶。美国石油学会最新油品报告显示：原油库存上升2.0%，汽油库存上升0.9%。我们认为，随着夏季需求旺季来临，在供给相对平稳、库存水平不高、需求上升的情况下，未来三个月，原油价格可能呈上涨的现象；另外伊朗局势、非洲地区、中东地区的政治波动和夏季飓风较多的天气因素，也增加了油价大幅波动的可能。

　　炼厂开工率下降使得国际

　　本周，美国石油学会最新油品报告显示：炼油厂产能利用率为86.6%，比上周下降0.3个百分点。炼厂开工率的下降，使得市场对未来汽油供应显现担忧，国外成品油价格略有回升。三种成品油周环比涨幅分别为0.3%、2.2%、0.01%；最新价格分别为82.7、82.8、72.6美元/桶。我们认为，汽油库存量比去年同期下降5.2%，也远低于历年同期平均水平下端；另外炼厂开工率为5月4日当周以来最低，也是近15年来同期最低，低开工率将使得美国炼厂产量供不应求。在汽油消费高峰时节，汽油库存和开工率较低，引发市场对于供给的进一步担忧，可能推动未来三个月

　　国内外汽油、

　　国内外汽油价格比较：06/12到07/6，国内汽油价格略有上调，涨幅为3.0%，目前价格为5975元/吨(中石化上海90#汽油批发价)；同期，国际汽油价格大幅上涨，涨幅为26.4%，目前价格为85美元/桶(新加坡92号无铅汽油)，进口完税价为7086元/吨；国内外汽油的价差达到1100元/吨，而06年底国内外汽油的这个价格基本一致，价差消除。

　　国内外柴油价格比较：06/12到07/6，国内柴油价格略有下调，降幅为3.0%，目前价格为5350元/吨(中石化上海0#柴油批发价)；同期，国际柴油价格大幅上涨，涨幅为15.9%，目前价格为81美元/桶(新加坡Reg0.5%号柴油)，进口完税价为5708元/吨；国内外柴油的价差达到360元/吨，而06年底国内外柴油的这个价差为-400元/吨。

　　BASF上海漕泾装置光气泄漏，TDI市场又添变数

　　本月18日上海漕泾TDI装置发生光气泄漏事故，16万吨TDI装置全面停产。

　　事故原因尚在调查，有预计检修时间在三个星期以上，刚刚平息的TDI市场再添变数。长三角地区TDI市场价此前一直保持的下跌趋势被打破，22日TDI市场价从此前的35000元/吨急升至37000元/吨。事故对市场的冲击还有待进一步观察，我们会密切跟踪事件进展并做出评论。