家电行业：回顾行业近期大事点评无评级

　　银河证券 朱力军

　　回顾要点：

　　中国海关总署公告2007年第22号调整部分商品进出口关税税率，从2007年6月1日起大幅下调了20多类家电产品及其零部件的进口关税，平均降幅接近50%，调整后的暂行关税在5%---15%之间。这次新调整的关税税率，适用到2007年12月31日。

　　此次进口关税调整主要涉及白色家电和小家电。电冰箱、空调和洗衣机关税税率下调40%--50%。众多小家电的关税都有大幅的下降，抽油烟机、电热水器的进口关税税率由10%调低至6%；微波炉、电磁炉等厨房小家电的关税税率由15%降至8%；咖啡机、家用自动面包机、电动剃须刀等商品关税降幅较大，均达到或超过50%。

　　纯进口家电目前市场份额较小，大约占市场总份额的5%左右，并且进口家电是以高端产品的形态出现，价格大幅下调的可能性不大；即使价格下调，我们认为国有品牌的产品依然有较强的市场竞争力，以国有品牌为主导的市场格局不会发生大的变化，上市公司中家电厂商的市场占有率、收入和利润等指标不会受到此次关税下调的大幅影响。所以，从深度和广度上来说，我们认为家电进口关税税率的下降不会对整个家电行业产生负面影响。

　　等离子彩电厂商商讨共同发展。松下、长虹、日立、LG、三星等等离子厂家5月份共同商讨推动等离子市场发展。目前，国内彩电厂商只有长虹、海信生产一定数量的等离子电视，其他国内厂商基本上都以液晶电视为主。等离子电视市场占有率相比液晶电视来说依然很小。我们认为，纵然等离子厂商进行合力推动市场发展，等离子电视快速扭转市场低迷的可能性不大，目前的彩电市场格局不会有大的改变。

　　液晶面板价格上涨，电视整机厂商饱受成本上升之苦。进入第二季度以来，32寸、37寸液晶面板价格持续小幅上扬，低差异化的产品和激烈的市场竞争使得彩电厂商无法将成本有效的传导到下游，彩电制造商面临利润压力。上游资源获取能力再一次被证明是

　　一、家电进口关税税率下调，无碍整体家电格局从2007年6月1日起，中国海关总署公告2007年第22号调整部分商品进出口关税税率，其中，大幅下调了20多类家电产品及其零部件的进口关税，平均降幅接近50%，调整后的暂行关税在5%---15%之间。这次新调整的关税税率，适用到2007年12月31日。

　　此次进口关税调整主要涉及白色家电和小家电。空调器的关税由15%下降到8%，下调幅度为46.67%，主要面对的是窗式和壁式空调，柜机和中央空调不在其中；电冰箱的关税由10%下调到6%，下调幅度为40%;洗衣机的进口关税调整覆盖了各个品种,无论是滚筒式还是波轮式洗衣机都进行了调整，其中10kg以下的全自动洗衣机关税由10%调低为6%，而10kg以下的其他洗衣机(非全自动型)由30%下调到15%；众多小家电的关税都有大幅的下降，抽油烟机、电热水器的进口关税税率，由10%调至6%；微波炉、电磁炉等厨房小家电的关税税率由15%降至8%；咖啡机、家用自动面包机、电动剃须刀等商品关税降幅较大，均达到或超过50%。

　　伴随着全球快速的资本流动和产业转移，中国已经成为全球白色家电产业的重要生产基地和发展中心，中国白色家电目前产销量居于世界首位，空调产量超过全球产量的70%，电冰箱、电冰柜和洗衣机产量超过全球产量的30%。此次关税调整对整个家电行业冲击不大。从目前国内市场产品结构来看，纯进口产品占市场总份额较小，从2006年1-10月份的海关统计数据来看，电冰箱、彩电和空调的进口分别为70242台，276685台和20022台，小家电也是同样的情况，2006年1-10月份电饭锅和微波炉的进口分别为10469台和28163台。进口家电目前大约占市场总份额的5%左右，即使价格下调，我们认为国有品牌的产品依然有较强的市场竞争力，以国有品牌为主导的市场格局不会发生大的变化，上市公司中家电厂商的市场占有率、收入和利润等指标不会受到此次关税下调的大幅影响；另外，进口家电多是以高端产品形态在市场上出现，价格大幅下调的主观意愿不足。所以，从深度和广度上来说，我们认为家电进口关税税率的下降不会对整个家电行业产生负面影响二、等离子抱团谋发展等离子彩电厂商商讨共同发展。松下、长虹、日立、LG、三星等等离子厂家5月份共同商讨推动等离子市场发展。目前，国内彩电厂商只有长虹、海信生产一定数量的等离子电视，其他国内厂商基本上都以液晶电视为主，对等离子产品发展持较坚定态度的厂商只有松下和四川长虹，其他的厂商在等离子和液晶之间摇摆或者兼而有之，所以等离子电视市场占有率相比液晶电视来说依然很小。我们认为，纵然等离子厂商进行合力推动市场发展，但是显示技术的发展、市场的培育等众多因素影响着等离子电视的推广，快速扭转市场低迷的可能性不大，目前彩电市场在一定的时期内依然会保持液晶电视快速增长，其他品种负增长或小幅增长的格局，具体彩电市场研究可参阅“彩电行业分析报告：机会与风险并存”(2007 06 18)。

　　三、液晶面板价格上涨，电视整机厂商饱受成本上升之苦

　　进入第二季度以来，32寸、37寸液晶面板价格持续小幅上扬，自4月份以来，32寸液晶面板的价格上升了约25美元，37寸面板也出现10美元左右的涨幅。与上游原材料上涨出现巨大反差的是，整机厂商不愿冒上调价格而丧失市场占有率的风险，市场上绝大部分液晶彩电的价格保持不动，只有明基一家近日宣布，近期32英寸、37英寸液晶电视价格将小幅上涨。低差异化的产品和激烈的市场竞争使得彩电厂商无法将成本有效的传导到下游，彩电制造商面临利润压力。上游资源获取能力再一次被证明是平板电视厂商重要的、不可忽视的竞争力。在上市公司中，厦华电子(600870)由于有上游面板厂商的支持，占据了一定的成本优势。