航天军工：拨开迷雾见朝阳把握消息机会

　　长城证券 王阳

　　要点：

　　2007年以来，军工概念类上市公司延续了去年以来的“火箭式”上涨。究其原因主要有两点：

　　第一、国家陆续出台的各项政策促进行业向好，提供了广阔的发展空间；第二、集团优质资产注入的预期才是促进股价上涨的源动力。

　　西飞国际定向增发获得国防科工委原则性批准，这对市场起到了示范性的作用，笼罩在军工板块上的政策迷雾也被驱散，给未来军工资产进入资本市场树立了旗帜。未来军工企业进行更大规模的资本运作将有加速的趋势。

　　从目前披露的拟注入资产质量来看，均优于目前上市公司的资产，或者是对上市公司产业链的有力补充。表明军工企业在经过几年磨练后，已经积累了很多优质的资产，这些资产将为上市公司注入新鲜的血液。

　　从政策面上来看，目前军工集团中大都包含有属于保留能力的资产，此类资产进入

　　未来军工企业在资本市场的发展有两大趋势：第一，军工资产注入上市公司将成为主旋律；第二，借助资本市场进行产业整合，以图提升企业的综合实力。个人认为下半年会有更多的公司进行资产注入或者业务重组。但是从估值角度来看，即使经过了前期的大幅调整，整个行业高估值的状况并未得到缓解，增加了投资风险。维持行业“中性”评级。但是投资者可以积极关注该板块，把握由于消息面变化而出现的投资机会。