化工板块：化工产品出口退税调整影响

　　中金公司 时雪松

　　出口退税下调对2007年国内化工相关企业的盈利产生一定负面影响，对国内行业供需也可能出现影响，氮总体对大部分我们重点关注的上市公司直接影响不大，不会影响我们对公司投资价值的判断。

　　本次出口退税主要针对资源和能源高消耗性基础产品；范围广于预期，静态分析表明，出口退税下调影响比较大的是磷化工、无机盐和农药生产企业等出口比重比较大的企业。对2007年静态盈利的影响来看，我们重点关注的公司中兴发集团影响10.5%左右，澄星股份影响5.7%，华鲁恒升影响0.9%，新安股份影响2.2%。实际情况下，企业有一定的成本转嫁能力，企业受到的负面影响将明显好于预计。我们认为总体此次出口退税调整对我们重点关注生产企业的直接影响不大，不会影响我们对于其投资价值的判断。